בבנק דיסקונט מעריכים כי העלייה החדה בכמות הכסף אינה מאיימת במצבו הנוכחי של המשק על התפרצות אינפלציונית בטווח הקצר

סבורים כי העליות בשווקי המניות לא מסמנות את סיומו של השפל וכי העולם עומדבפני יציאה ממיתון
מדד חודש מרץ - הדיור והאינפלציה
בחודש מרץ עלה מדד המחירים לצרכן ב-0.5%, במידה רבה, עקב התייקרות שירותי הדיור בבעלות הדיירים. מגמת העליות בסעיף זה בחודשים האחרונים מנוגדת לתחזיות קודמות ליציבות, ואף לירידת מחירים ומוסברת בעובדה שמדידת השינוי במדד זה נעשית על פי מדגם של חוזי שכר דירה ולא חוזי מכירה של דירות. בחינת עסקאות המכירה מראה מגמה ברורה של ירידה בהיקף המכירות והתייצבות במחירים, תוך התחלה של ירידה מסוימת. ייתכן מאוד כי תחלופה בין רכישת דירה למגורים בשכר דירה עשויה להסביר את הסתירה. עם זאת, שוק הדירות בשכר דירה ושוק הדירות למכירה לא יכולים להיות מנותקים זה מזה לאורך זמן, ולכן אנו צופים התמתנות בשיעורי עליית מדד הדירות בבעלות במדד המחירים לצרכן בחודשים הקרובים.

האינפלציה בשלושת החודשים החולפים עומדת על 2%, לעומת 1.6%- בחודשים נובמבר 08' - ינואר 09'. האם הדבר מעיד על חזרתה של האינפלציה? להערכתנו, התשובה לשאלה זו היא שלילית, וגם העלייה החדה בכמות הכסף אינה מאיימת במצבו הנוכחי של המשק על התפרצות אינפלציונית בטווח הקצר.

האם מעידים שוקי המניות על חזרה לצמיחה?
החל מחודש מרץ רשמו שוקי המניות בעולם ובת"א עליות חדות, ובמקביל חל גידול בהיקף ההנפקות של אגרות חוב קונצרניות. האם העליות בשווקים מסמנות שעברנו את השפל ואנחנו עומדים בפני יציאה ממיתון? להערכתנו לא. נתוני הכלכלה הריאלית הן בעולם והן בישראל ממשיכים להיות שליליים, ולהצביע על המשך המיתון: בארה"ב, נרשמו ירידות בייצור התעשייתי, במכירות הקמעונאיות, בהתחלות הבניה ובמספר המשרות, ועלייה באבטלה. בישראל, נמשכו הירידות החדות במדד המשולב של בנק ישראל לבחינת מצב המשק, ובסחר החוץ נרשמה נסיגה חדה ברבעון הראשון הן בייצוא והן בייבוא. גם תחזיות קרן המטבע הבינ"ל (IMF) ובנק ישראל עודכנו כלפי מטה בחדות. על פי התחזית החדשה של ה-IMF, התמ"ג בארה"ב ובגוש האירו יקטן ב-2.8% ו-4.2%, בהתאמה, והסחר העולמי יצטמצם בשיעור דרמטי של 11%. לירידה בהיקף הסחר העולמי השפעה משמעותית על כלכלת ישראל בעקבות הפגיעה הצפויה ביצוא, המהווה כ- 40% מהתמ"ג. בנק ישראל צופה כי התמ"ג בישראל ייסוג ב-1.5% בשנת 2009 ובשנת 2010 יצמח המשק ב-1% בלבד.