הראל פיננסים על 'בלימה ותנופה': בתוכנית לא הוגדרו יעדי גירעון ולא פורטו הנחות מקרו-כלכליות

הראל

סקירה מקרו כלכלית שבועית של כלכלני הראל פיננסים:

התפתחויות בכלכלה העולמית
קרן המטבע הבינלאומית ( IMF ) עדכנה את התחזית לצמיחה בעולם (World Economic Outlook) במסגרת המפגש החצי-שנתי בוושינגטון. לפי הערכות קרן המטבע, למרות הפעולות האחרונות (מוניטריות ופיסקליות) שנקטו ממשלות ובנקים מרכזיים בעולם, הצמיחה העולמית צפויה לרדת בשנת 2009 בשיעור החד ביותר מאז מלחמת העולם השנייה, כאשר המיתון יכלול את רוב מדינות העולם. התחזית לצמיחה העולמית בשנת 2009 הורדה בחדות למינוס 1.3 אחוזים, 1.8 נקודות אחוז פחות מאשר בתחזית הקודמת מחודש ינואר. ההתאוששות צפויה להיות איטית והתחזית לשנת 2010 הופחתה ב 1.1- נקודות אחוז ל 1.9-2 אחוזים.

התחזיות הללו מבוססות על כך שההתייצבות בשווקים הפיננסים תיקח זמן רב יותר ממה שהעריכו קודם, זאת למרות המאמצים הכבירים שננקטו על ידי מנהלי המדיניות בעולם. הדוח מציין שלהערכתו, סך כל המחיקות וירידות הערך של כל הנכסים (מתחילת המשבר) צפוי להגיע ל-4.1 טריליון דולר בשנתיים הבאות, כאשר כשני שליש מתוך המחיקות יהיו על ידי בנקים.

על פי הערכות קרן המטבע, המשק הישראלי צפוי להתכווץ ב- 1.7 אחוז ב 2009- ולצמוח ב- 0.3 אחוז בלבד ב- 2010 , האינפלציה צפויה להיות 1.4 אחוזים בשנת 2009 ו- 0.8 אחוז בשנת 2010 (בממוצע שנתי) ואילו שיעור האבטלה יגיע ל- 7.5 אחוזים בשנת 2009 ול- 7.7 בשנת 2010. הערכות הקרן לצמיחה בישראל פסימיות מהערכותינו ומהערכות בנק ישראל אך אופטימיות יחסית בנוגע לאבטלה.

ישראל
משרד האוצר הציג חבילת צעדים כלכליים להתמודדות עם ההאטה במשק, אך נמנע בשלב זה מהצגת יעדים פיסקליים ברורים לשנים הבאות, כגון יעדי גירעון. לדעתנו, בתוכנית כפי שהוצגה חסרים בשלב זה מספר חלקים מרכזיים, אשר בלעדיהם קשה להתייחס לתוכנית ולסיכויי הצלחתה. למשל, לא הוגדרו יעדי גירעון לשנים 2009 ולטווח הבינוני. כמו כן, לא פורטו הנחות מקרו-כלכליות. לא ברור מה מתכוונת הממשלה
לעשות בעניין הגידול העתידי בהוצאות הממשלה, אשר על פי הכלל הקיים כיום צפויות לעלות ב- 1.7 אחוזים בשנה. בהיעדר החלטות ברורות בתחומים אלו, לא ברור, למשל, כיצד הממשלה מתכוונת לממן את הפחתות המסים הכלולות בתוכנית. סביר להניח שחלקים אלו יושלמו במהלך השבועות הקרובים, עם הצגת ההצעות לתקציבי המדינה לשנים 2009 ו- 2010 . אז נוכל לבחון ברצינות את התוכנית ואת סיכויי הצלחתה.
עיקרי התוכנית הכלכלית שהוצגה על ידי ראש הממשלה ושר האוצר:

הרחבת האשראי ועידוד היצוא. מתוכנן מתן ערבויות מדינה במטרה לבטח כנגד סיכונים שנובעים מהמשבר. בין הצעדים המתוכננים: הכפלת הערבויות לגיוס הון למערכת הבנקאית מ 6- מיליארד ל 12- מיליארד שקל, הקמת קרנות לאשראי חוץ בנקאי חדש בהיקף של 2 מיליארד שקל המיועדים בעיקר לתחום ההיי-טק,
חבילת סיוע לייצוא בהיקף של 6 מיליארד שקל בערבות המדינה, הכפלת הקרן לעסקים בינוניים ל 2.6- מיליארד שקל.

רפורמות מבניות. הצעדים מתמקדים בקרקעות, נמלים וחשמל, וחיזוק הביטחון העירוני. בלימת האבטלה וקידום התעסוקה. מתכוונים להקטין את מספר העובדים הזרים, שתופסים את מקומות העבודה של הישראלים. צעד נוסף הוא הרחבת תוכנית "אורות לתעסוקה" ותוכנית "מס הכנסה שלילי" לכל מדינת ישראל. כמו כן תוקם קרן, בשיתוף עם ההסתדרות והמעסיקים, שתתמוך במפעלים באזורי הפריפריה, ויקודמו תוכניות להכשרה מקצועית.

מדיניות המסים. התוכנית כוללת הפחתת שיעורי מס בצורה מדורגת בין השנים 2016-2009 , ביטול עיוותי מס וכן שיפור מערך הגבייה. כיום עומד המס השולי המקסימלי על 46 אחוזים ובתהליך מדורג הוא צפוי לרדת לרמה של 39 אחוזים בלבד בתחילת 2016 . המס על חברות ירד ל 18- אחוזים במקום 26 אחוזים כיום.
תשתיות פיזיות והון אנושי. צעדים אלו עוסקים בעיקר בתחבורה על מנת לתמוך בחיבור הפריפריה (הנגב והגליל) למרכז הארץ. אלמנטים נוספים הם השקעה בתיירות ובהגדלת האטרקטיוויות התיירותית של מדינת ישראל.

יצוא הסחורות (ללא אוניות, מטוסים ויהלומים, במונחים דולריים) עלה ב 1- אחוז במרץ, אך ירד ב 24- אחוזים ב 12- החודשים האחרונים. ברבעון הראשון של 2009 ירד יצוא הסחורות ב 13- אחוזים לעומת הרבעון הקודם. יבוא הסחורות ירד ב 1- אחוז במרץ וב 35- אחוזים ב 12- החודשים האחרונים. ברבעון
הראשון של 2009 ירד יבוא הסחורות ב 19- אחוזים לעומת הרבעון הקודם. עקב הירידה החדה ביבוא הצטמצם הגירעון המסחרי במרץ ל 0.5- מיליארד דולר בלבד. האינדיקטורים הכלכליים לפעילות בפברואר הצביעו על יציבות יחסית בפעילות. מדד הייצור התעשייתי נותר ללא שינוי בפברואר וירד ב- 2 אחוזים ב- 12 החודשים האחרונים. מדד פדיון ענפי המסחר והשירותים ירד ב- 0.5 אחוז בפברואר וב- 10 אחוזים
ב- 12 החודשים האחרונים.

בכניסת התיירים לישראל נרשמה עלייה מזערית של 0.6 אחוז במרץ (על פי נתונים מנוכי עונתיות) וירידה של 19 אחוזים ב- 12 החודשים האחרונים. ביקור האפיפיור המתוכנן צפוי לתמוך בתיירות בחודשים הקרובים.

ארה"ב
המכירות של בתים קיימים ירדו במרץ, לאחר העלייה בפברואר. אולם, המחיר החציוני של הבתים הנמכרים עלה חודש שני ברציפות. נתונים אלו (של התאחדות המתווכים) תנודתיים למדי, אך יתכן שמדובר בהתפתחות משמעותית של התייצבות ואף עלייה במחירי הבתים. בנוסף, מכירות בתים חדשים הסתכמו במרץ ב 356- אלף דירות (בשיעור שנתי), גבוה מהצפי, כאשר נתוני החודשיים האחרונים עודכנו כלפי מעלה.

אירופה
התוצר בבריטניה התכווץ ברבעון הראשון של 2009 ב 1.9- אחוזים (מינוס 7.4 אחוזים בשיעור שנתי) על פי האומדן הראשוני, ירידה גדולה מהצפי. זוהי הירידה החדה ביותר בתוצר ב- 30 השנים האחרונות, כאשר הסקטור התעשייתי רשם התכווצות של 6.2 אחוזים ( 23 אחוזים בשיעור שנתי). למרות נתוני הצמיחה, המכירות הקמעונאיות בבריטניה רשמו עלייה מפתיעה של0.3 אחוז במרץ, לעומת צפי לירידה דומה.