בהראל פיננסים צופים כי לא תהיה הרחבה נוספת של המדיניות המוניטרית בחודש הקרוב

מעריכים כי בנק ישראל יעדיף כעת להמתין ולבדוק את נתוני האינפלציה והציפיות לאינפלציה במהלך חודש-חודשיים
בבית ההשקעות הראל פיננסים מפרסמים היום (ב') סקירת מאקרו שבועית.

ישראל
מדד המחירים לצרכן עלה במרץ ב-0.5 אחוז, גבוה מהצפי. ממוצע התחזיות עמד על 0.2 אחוז והתחזית שלנו עמדה על 0.3 אחוז. מדד המחירים הסיטונאים (ללא דלקים) רשם עלייה גבוהה של 0.9 אחוז ומדד הדיור עלה ב-1.6 אחוזים.

נתוני מדד מרץ והרכבו מחזקים את הערכתנו, כפי שהודגשה במהלך החודשים האחרונים, שהאינפלציה במהלך 2009 תהיה בתחום היעד (1 עד 3 אחוזים) ולא אפס או שלילית, כפי שחזו הרבה כלכלנים, כולל בנק ישראל.

כמות אמצעי התשלום המשיכה לגדול בקצב מהיר מאד, 8 אחוזים במרץ ו-41 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים, לעומת עלייה של 13 אחוזים ב-12 החודשים עד למרץ אשתקד.

הציפיות לאינפלציה בין אמצע מרץ לאמצע אפריל (על פי חישובי בנק ישראל) נותרו יציבות (0.7 אחוז לשנה הראשונה ו-2.4 אחוזים לשנה השנייה). לאחר פרסום מדד מרץ עלו הציפיות לאינפלציה הנגזרות משוק ההון והן עומדות כעת על שיעור שנתי של 1.7 אחוזים ל-14 החודשים הקרובים (עד מדד מאי 2010). זוהי עלייה ניכרת בציפיות לעומת הצפי לאינפלציה אפסית או אף שלילית לפני מספר חודשים, אולם להערכתנו הן עדיין מעט נמוכות מדי.

בעקבות המדד הגבוה, הגידול המהיר באמצעי התשלום והעלייה בציפיות לאינפלציה, לא צפויה הרחבה נוספת של המדיניות המוניטרית בחודש הקרוב. להערכתנו, בנק ישראל יעדיף כעת להמתין ולבדוק את נתוני האינפלציה והציפיות לאינפלציה במהלך חודש-חודשיים ולא להסתכן בהרחבה נוספת מעבר להחלטות הקודמות.

בנק ישראל פרסם את הדוח השנתי והפחית את תחזית הצמיחה ל-2010, מ 2.3 אחוזים ל-1.0 אחוז בלבד. כלומר, בבנק ישראל צופים המשך של המיתון גם ב 2010, אם כי לא בעוצמה של 2009.
בנוסף, ניכרת התנגדות ברורה של בנק ישראל ליוזמת המשך הפחתות המס במשק הישראלי (ראש הממשלה בנימין נתניהו הבטיח להמשיך ואף להגביר את קצב הפחתת המס טרם בחירתו).
לא רק שבנק ישראל לא דוגל בהפחתות מסים נוספות, אלא הוא אפילו מציע לשקול דחייה של ההפחתה המתוכננת ל-2010 (הפחתה אחרונה במסגרת הרפורמה שאושרה לפני מספר שנים).

לדעת בנק ישראל, "התמשכות המיתון או החרפה נוספת שלו עלולות להגדיל את הגירעון מעבר לצפוי ולסכן את האמינות הפיסקלית. במקרה כזה יהיה ניתן לרסן את גידול הגירעון על ידי דחיית הפחתת המסים המתוכננת ל-2010 או עצירת חלק מהצעדים המוצעים".

תחזיות צמיחה למדינות המתקדמות
ה Economist פרסם את ה-Consensus Forecast החודשי לשיעורי הצמיחה במדינות המתקדמות. נרשמה ירידה חדה נוספת בתחזיות הצמיחה בכל המדינות. כעת מצפים לצמיחה שלילית מאד ב-2009 וצמיחה חיובית אך קרובה לאפס ב-2010, כאשר בשתי השנים הצמיחה בארה"ב צפויה להיות טובה יותר מאשר ביתר המדינות המתקדמות.

ארה"ב
המכירות הקמעונאיות ירדו ב-1.1 אחוזים והייצור התעשייתי ירד ב-1.5 אחוזים במרץ, כאשר שניהם ירדו יותר מהצפי. לאחר עלייה מעודדת בחודש פברואר, התחלות ואישורי הבנייה ירדו ב-11 אחוזים וב-9 אחוזים בהתאמה במרץ, ירידות חדות מהצפי.

מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.1 אחוז במרץ, אך מחירי הליבה עלו ב-0.2 אחוז, חודש שלישי ברציפות.

מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה ל-61.9 נקודות באפריל (על פי האומדן הראשוני) לעומת 57.3 נקודות במרץ, גבוה מהצפי.

אירופה
האינפלציה בגוש האירו עמדה על 0.6 אחוז במרץ, בהתאם לצפי.

הבנק המרכזי בבריטניה הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה שפל של 0.5 אחוז, בהתאם לצפי.

הודעת נגיד הבנק המרכזי האירופאי (ECB), בה רמז על המשך הפחתות ריבית, תרמה להיחלשות האירו.