כלל פיננסים על מכירת הקניונים של אפריקה ישראל: צעד משמעותי בתכנית למימוש נכסים בדרך להשגת מקורות המזומנים הדרושים

סבורים כי החברה עדיין ניצבת בפני אתגרים לא פשוטים אבל המהלך הנוכחי יסייע לה רבות בהתמודדות עם אתגרי הנזילות של 2009 ו- 2010
חברת אפריקה נכסים הודיעה הבוקר כי התקשרה בהסכם עם חברת מליסרון למכירת החזקותיה בקניון רמת אביב (73.4%) ובקניון סביונים. בית ההשקעות כלל פיננסים בתגובה: נחסוך לכם את המבנה הפורמלי של העסקה ונתמקד במשמעות העסקית שלו:

1. המחיר - הפתעה לטובה. המחיר בעסקה משקף לקניון רמת אביב שווי של כ- 1.55 מיליארד ₪, מעט מעל שווי הקניון בספרים, גבוה מההערכות שלנו (1.3 מיליארד ש"ח). המסקנה העולה מכך היא שלנכסים טובים יש ביקוש גם בתקופות קשות.

2. תזרים המזומנים הינו לב העסקה. אפריקה נכסים תקבל מהעסקה תזרים מזומנים נטו של כ- 800 מ' ש"ח. תזרים זה כולל את התקבול בגין המניות (כ- 200 מ' ₪ בגין ההחזקה בקניון רמת אביב, כ- 193 מ' ₪ בגין קניון סביונים), דיבידנד מהחברה המחזיקה בקניון רמת אביב (מימון מחדש של הקניון יאפשר חלוקת דיבידנד ערב העסקה) ובניכוי מס ועלויות עסקה.

3. התמורה לאפריקה ישראל. מלוא התזרים בסך 800 מ' ₪ ישולם לחברה האם אפריקה ישראל בדרך של החזרת הלוואות בעלים. תשלום זה יהווה את חלק הארי בתכנית החזר ההלוואות אותה הציגה אפריקה ישראל בשבוע שעבר (צפי להחזר הלוואות של כ- 1.1 מיליארד ₪, כמפורט בטבלה בהמשך).

4. השלבים הבאים: מועד סגירת העסקה נקבע ל 1.7.09 והשלמתה תהווה כאמור צעד חשוב ביותר עבור החברה. כאשר אנו מביטים בדו"ח מקורות ושימושים של החברה עדיין ניצבת החברה בפני אתגרים כספיים שהעיקרי בהם הוא מכירת נכסים ופעילויות בסך כ- 640 מ' ₪ ב 2009. נכסים אלו כוללים את הקרקעות בסביון, נכסי נדל"ן אחרים, מניות חטיבת האופנה ועוד.

לסיכום
מדובר בצעד חיובי ביותר עבור החברה. הן מבחינת תזרים המזומנים, אבל לא פחות חשוב מכך העמידה בחלק משמעותי של תכנית העבודה והשווי הנגזר בעסקה.
החברה עדיין ניצבת בפני אתגרים לא פשוטים, אבל המהלך הנוכחי יסייע לה רבות בהתמודדות עם אתגרי הנזילות של 2009 ו- 2010.