כלל פיננסים בתגובה לוועידת ה- G20: במצב שנוצר הכדאיות של מדינה בודדת לבצע הרחבה פיסקלית תהיה נמוכה

זאת כיוון שבעולם גלובאלי חלק גדול מההרחבה יזלוג למעשה למדינות אחרות
כלל פיננסים מפרסמים סקירה על התפתחויות הכלכלה העולמית בסוף השבוע:

חדשות טובות:
מדד הפחד, ה-VIX, ירד אל מתחת ל-40 נק', בפעם השנייה מתחילת המשבר. גם מדד הנזילות, ה- Ted spread, ירד ועומד כעת על 96 נק' לאחר שרק ב-30 במרץ עמד על 109 נק', ומעיד על שיפור הנזילות במערכת הבנקאית. מדדי הסיכון גם הם ממשיכים לרדת, מדד ה-ITRAX הגיע ביום שישי ל-167 נק' לעומת 176 נק' ביום רביעי.

המאמצים לחילוץ מהמשבר נמשכים:
יו"ר קרן ביטוח הפקדונות הפדרלי FDIC, שילה באייר, מחפשת משקיעים מוסדיים לשותפות עם הממשל בישום תוכנית PPIP, שמטרתה רכישת נכסים מגובי נדל"ן מהמערכת הבנקאית. אומנם, התוכנית עצמה כבר אושרה והבורסות כבר זינקו אך המבחן האמיתי הוא האם המחיר שיקבע במכרז יעמוד עם מחירי המינימום שידרשו הבנקים, הפתעה לרעה עלולה להחזיר את השווקים בחזרה למקומם ערב פרסום התוכנית.

המועצה לחשבונאות פיננסית, FASB, צפויה לאשר לרואי החשבון גמישות רבה יותר בהערכת השווי של נכסים מגובי משכנתאות ללא נזילות אשר צפויים לתת ערך בטווח הארוך, אומנם יש בכך היגיון וגם חברות בארץ סובלות ממחיקות בשל חוסר נזילות אך השאלה היא איך יצליח הפיקוח להעריך בעצמו את שווים האמיתי של הנכסים.

ברננקי כבר חושב על היום שאחרי ואומר כי יפעל לספיגת האשראי העודף מהשווקים כשהמשבר יסתיים, להערכתנו, זהו סימן לפחד מאינפלציה ומסיכוייה הגבוהים להתרחש. בניגוד לבררננקי, נגיד הבנק האירופאי, טרישה, הפחית ביום חמישי את הריבית ברבע אחוז בלבד לעומת צפי להפחתה חדה יותר. להערכתנו, טרישה לא מזניח את הסכנה האינפלציונית ואת הטווח הארוך ולכן תומך באירו שמעמדו בעולם עומד היום למבחן, שכן זהו המשבר הראשון שלו מאז ומעולם. תמיכה נוספת מקבל האירו מכיוון בריטניה שם התפרסמו נתוני מחירים חיוביים לאחר שאלה רשמו בחודש שעבר עלייה - בפעם הראשונה מאז אוקטובר 2007. וכן הצהרה של הבנק המרכזי של בריטניה כי הוא צופה שבנקים במדינה יחלו לתת יותר אשראי כבר ברבעון הנוכחי, אומנם בריטניה אינה חברה באירו, אך קיימת תלות בין כלכלתה לכלכלת הגוש. האירו הגיב להתפתחויות בזינוק אל מול הדולר.

ענף התעשייה בסין התרחב, לראשונה מזה חצי שנה- זאת על רקע תוכנית התמריצים הסינית בשווי כחצי טריליון דולר. מדד מנהלי הרכש עלה לרמה של 52.4 נק', כאשר רמה של מעל 50 מעידה על התרחבות התעשייה. הנתון מאותת כי באפשרות סין להגיע ליעד הצמיחה של 8%.לסין יש מספיק רזרבות לדחיפת הכלכלה והיא מנצלת אותן.

חדשות רעות:

שיעור האבטלה בארה"ב הגיע במרץ ל-8.5%, בדומה לציפיות, שיעור האבטלה צפוי להגיע עד סוף השנה ל-9.4%. העלייה בשיעור האבטלה היא אומנם תוצאה אך היא גם גורם להתגלגלות המשבר, היא מביאה לירידה בצריכה, לקושי בתשלומי המשכנתאות, מה שמסביר את העלייה באי החזר ההלוואות לרבעון הרביעי שפורסם בסופ"ש, ואת העלייה החדה בשיעור המשרדים הריקים.

סקטור הרכב בארה"ב ממשיך לספק חדשות רעות כשיצרנית הרכב GM דיווחה על צניחה של 45% במכירות הרכב, מה שמקטין עוד יותר את הסיכוי שתזכה לקבל סיוע ממשלתי.

מגזר השירותים בארה"ב התכווץ במרץ מעבר לצפוי, לפי מדד מנהלי הרכש שפורסם ביום שישי ועמד על 40.8 לעומת 42 נק'.

מנהיגי ה-G20 הסכימו על הזרמת טריליון דולר לקרן המטבע העולמית ולעוד כמה גופים בינלאומיים, אך לא הסכימו על סבב חדש של תוכניות תמריצים במדינותיהם, בעקבות התנגדות צרפת וגרמניה, אשר טענו כי הדגש צריך להיות על הקשחת הרגולציה הפיננסית. מתרחיש כזה חששנו, רצינו לראות אמון ושיתוף פעולה. במצב שנוצר הכדאיות של מדינה בודדת להרחיב פיסקלית תהיה נמוכה, כיוון שבעולם גלובאלי חלק גדול מההרחבה יזלוג למעשה למדינות אחרות.