באגוד מעריכים כי מומנטום העליות בבורסה יימשך בטווח הקצר

ממליצים להשאיר את ההשקעה במניות רק במקסימים 10% מהתיק ולהתמקש במניות בתחום הבריאות והצריכה הפרטית
בנק אגוד מפרסם הבוקר סקירת שוק בה הוא מעריך כי העליות ימשכו בטווח הקצר אך לדעתו השוק עדין מסוכן והוא אינו ממליץ להשקיע במניות יותר מאשר 10% מתיק ההשקעה. גם זאת רק במניות דפנסיביות בתחומי הבריאות והצריכה הפרטית. להלן סקירתו:

בישראל נרשמות עליות שערים במיוחד היום (יום חמישי) על רקע העליות החזקות בבורסת באסיה ובאירופה בהובלת מגזר המכוניות לאור נתוני המכירות של מכוניות בארה"ב אשר היו טובים מהצפוי ועל רקע כינוס מנהיגי מדינות ה G20 בלונדון.

השבעת הממשלה בישראל: שלשום הושבעה הממשלה ה 32 בישראל בראשות בנימין נתניהו כאשר שר האוצר הבא של מדינת ישראל הוא יובל שטייניץ. בפני שר האוצר החדש עומדים אתגרים קשים מאוד לאור ההאטה הכלכלית החריפה בארץ, עליה בשיעור האבטלה, גירעון תקציבי ומשבר אשראי חריף. למרות חוסר ניסיונו המיניסטריאלי והעובדה שהוא חסר רקע כלכלי אקדמי למד שטייניץ בשבועות האחרונים את הבעיות הבוערות במשק בכהנו בתפקיד יו"ר צוות 100 הימים שהתווה לנתניהו את המדיניות הכלכלית המיידית. שר האוצר גיבש מספר עמדות ברורות לטיפול בחלק מהעניינים הבוערים של המשק:
קיצוץ חד יותר בתקציבי הביטחון והחינוך של תקציב שנת 2009 לעומת תקציב 2008.
בנוגע למשבר האג"ח בארץ , שטייניץ ממליץ לאמץ את הצעת יו"ר רשות ניירות ערך, זוהר גושן, שלפיה הממשלה תציע ערבויות בשיעור של 75%-80% להענקת אשראי למשקיעים המוסדיים לצורך רכישת אג"ח קונצרניות או לצורך מתן אשראי בנקאי חדש ללווים כדי לאפשר מחזור של חלק מהחובות. המדינה תעניק סיוע לחברות שליבת העסקים שלהם בארץ.
פתרון מחנק האשראי – הקמת קרנות מיוחדות לעסקים קטנים ובינוניים שיהיו משותפות לבנקים ולמגזר העסקי, תוך ערבות מדינה חלקית לאשראי. הצוות המליץ על הענקת ערבות מדינה חלקית לבנקים לגיוס הון נוסף כדי לאפשר להם להגדיל את נפח האשראי.
מאבק באבטלה והעוני באמצעות הרחבת תוכנית ויסקונסין לכל המדינה.
גיבוש תוכנית להפחתת מיסים מדורגת במשך ארבע שנים הן לחברות וליחידים למקבלי שכר של 8,000-18,000 ₪ בחודש.
ביצוע רפורמות בשיווק הקרקעות והסרת חסמים ביורוקרטים בתחומי הקרקעות ושיכון.

דוחות מאכזבים של הבנקים בישראל:

בשבוע החולף נחתמו הדוחות הכספיים של חמשת הבנקים הגדולים בישראל ומהם עולה כי המיתון הכה קשה בתוצאות הבנקים הישראליים. הרווח המצרפי של חמשת הבנקים הגדולים ירד ב 98% לעומת שנת 2007 והסתכם ב כ 205 מיליון ₪. התשואה המצרפית על ההון הייתה 0.5% בניגוד לתשואות דו ספרתיות בשנת 2007 של אותם בנקים. רק בנק מזרחי טפחות סיים את שנת 2008 עם רווח של 601 מיליון ₪ ותשואה על ההון של 10.4%. הסיבות להרעה : מחיקת השקעות במכשירים פיננסים מובנים מחו"ל כמו אג"ח מגובות משכנתאות ו CDO ומחיקה של אחזקות בניירות ערך זרים ועליה בחובות מסופקים. סך ההפרשות המצרפיות לחובות מסופקים בשנת 2008 עמדה על 5.1 מיליארד ₪ בהשוואה ל 1.8 מיליארד ₪ בשנת 2007.

זירת המאקרו בישראל:

מלקט הנתונים שפורסמו ע"י הלמ"ס השבוע עולה כי נמשכת במלוא עוזה הירידה בפעילות הכלכלית במשק. מלקט הנתונים שפורסמו לתקופה של דצמבר 2008 – פברואר 2009 עולה כי בתקופה זו נמשכה הירידה ביצוא הסחורות, ביבוא חומרי גלם, בייצור התעשייתי, בפדיון ענף המסחר ובמספר לינות התיירים בבתי מלון בארץ.
הייצור התעשייתי, ירד בחודשים דצמבר וינואר ב 2.4% בהמשך לירידה של 5.5% בחודשיים הקודמים.
יצוא הסחורות (ללא יהלומים) ירד בתקופה הנסקרת בשיעור שנתי של 25.4% בהמשך לירידה של 31.4% בשלושת החודשים הקודמים. מדד פדיון בענפי המסחר והשירותים ירד בחודשים דצמבר וינואר ב 21.4% בהמשך לירידה של 5.6% בחודשיים הקודמים. מספר לינות התיירים בבתי מלון ירד בתקופה הנסקרת בשיעור שנתי של 54% המשך לירידה של 25% בשלושת החודשים הקודמים. שיעור האבטלה גדל בינואר והסתכם ל 6.8% לעומת 6.3% ברבעון האחרון של 2008.

מסקר של חברת משאבי אנוש אורטל עולה כי הביקוש לעובדים חדשים ברבעון הראשון של 2009 ירד ב 15% לעומת הביקוש ברבעון האחרון של שנת 2008. מהחברה נמסר כי הירידה החדה ביותר בביקוש לעובדים חדשים לעומת הרבעון האחרון של 2008 הייתה בתחום הלוגיסטיקה – 25% ואחריה ירידה של 24% בביקוש לעובדים פיננסים. לעומת הרבעון הראשון של 2008 חלה ירידה בביקוש לעובדים חדשים בשיעור של 7%.

הנפקת אג"ח של חברת סלקום: חברת סלקום מנפיקה היום איגרות חוב בהיקף של 300 מיליון ₪. הגיוס היום הוא למשקיעים מסווגים ובהמשך לציבור. הגיוס ייעשה על ידי הרחבת סדרת אג"ח הקיימת – סדרה ד' והנפקת סדרה חדשה שקלית לא צמודה – סדרה ה'. מח"מ הסדרה הקיימת עומד על 5.3 ומח"מ הסדרה החדשה יעמוד על 4.5 שנים. דירוג מעלות לסדרה AA/STABLE.


הורדת דירוג האג"ח של אנגל אירופה: חברת הדירוג מעלות חותכת היום את דירוג האג"ח של אנגל אירופה שבשליטת קבוצת בוילמגרין ב 11 דרגות מ BBB ל CC – שתי דרגות מעל הדירוג הנמוך ביותר של חדלות פירעון. חברת מעלות מציינת כי לפי תזרים המזומנים הצפוי אנגל אירופה צפויה לעמוד בבעיית נזילות במהלך 2010.

אנו מעריכים כי המומנטום החיובי בשווקים יימשך בטווח הקצר. עם זאת אנו לא משנים את המלצותינו וממליצים על חשיפה לרכיב המנייתי של כ-10% בתיק הסולידי ו כ- 30% בתיק הספקולטיבי. ברמה סקטוריאלית אנו ממשיכים להעדיף את הסקטורים הדפנסיביים כגון בריאות, צריכה פרטית . בארץ אנו ממשיכים להמליץ על איסוף סלקטיבי של מניות הנסחרות נמוך בפער משמעותי ממחירן הכלכלי על פי רשימה מומלצת של הבנק.