מדד מיטב של כלל קרנות הנאמנות טיפס במארס ב-1.9% על רקע העליות החדות בשוקי המניות ועל רקע המשך מגמת התחזקות האג"חים

מתחילת השנה עלה המדד ב-5.4%; הקרנות המתמחות באג"ח חברות והמרה בלטו בעלייה של כ- 4.7%, והקרנות המתמחות באג"ח מדינה רשמו עלייה נאה של 2.5%
ירידה, זינוק ונסיקה. אלו הם שלוש המילים המתאימות ביותר לציין את חודש מארס בבורסות העולם ובישראל.
החודש נפתח כהמשך למגמת הירידות שאפיינה את תחילת השנה בבורסות העולם, כאשר בשבוע הראשון של החודש המדדים המובילים בבורסת ת"א סבלו מירידות חדות, בהובלת מניות הבנקים, שהמשיכו לסבול מהחולשה במגזר הפיננסים בארה"ב והחשש מיציבות הבנקים הגדולים מעבר לים ובראשם Citi Group שמנייתה צנחה לשפל חסר תקדים של 1$ למניה.
השבוע השני של החודש נפתח בחשש ובירידות שערים בארץ ובעולם, אך בהמשך השבוע, שהיה מקוצר בעקבות חג הפורים, הבורסות בעולם החליפו את התחפושות שלהן מ"דובים" ל"שוורים" והחלו לזנק בחדות בעקבות הנאומים של הנגיד האמריקני ברננקי ושל מנכ"ל ,Citi Group שהפיחו אופטימיות בקרב המשקיעים. עליות אלו באו חרף הורדות דירוג של s&p לחברות רבות שהבולטת שבהן היא .General Electric
המשכו של חודש מארס נצבע בירוק כהה כאשר מדדי המניות ברחבי העולם זינקו בצורה חדה וסיימו כשלושה שבועות של עליות חדות. תוכנית הזרמת הכספים של הממשל בארצות הברית, שכוללת הזרמת 1.15 טריליון דולר למשק האמריקני, שבעיקרה החלטת ה FED לרכישה של עד 300 מיליארד דולר בשוק האג"ח הממשלתי (בעיקר לטווח הארוך) התקבלו בהתלהבות בקרב המשקיעים . בישראל לא היו הפתעות גדולות כאשר המדד ירד בהתאם לציפיות ב 0.1%, דבר שאיפשר לנגיד פישר להוריד פעם נוספת את הריבית בשיעור של 0.25% , לרמה הנמוכה ביותר אי פעם: 0.5% . כמו-כן, בנק ישראל הודיע על כוונתו להגדיל את קצב רכישת אגרות החוב הממשלתיות בישראל לכדי 200 מיליון שקל ליום. הודעה זו העניקה תמיכה נוספת לשוק האג"ח הממשלתי ואף הקונצרני. לקראת סוף החודש פרסם הממשל בארצות הברית את תוכניתו לרכוש מהבנקים נכסים " רעילים " עד לסכום של 1 טריליון דולר. תוכנית זו הגדילה את ההתחייבויות של הממשל לכדי 10 טריליון דולר כ- 70% מגודלה של הכלכלה האמריקנית.
סופו של חודש מארס, שהיה החודש הטוב ביותר בבורסות העולם מאז תחילתו של המשבר הנוכחי, התאפיין בנתונים קשים שמזכירים לנו שהמשבר עדיין לא מאחורינו, עם פרסום נתוני היצור התעשייתי של יפן שירד בשיעור חד של 9.4% והאבטלה הנוסקת שמשכו את בורסות אסיה והעולם חזרה לצבע האדום.
בסיכומו של חודש מארס הבורסות בעולם מסיימות חודש חיובי בולט ראשון מאז תחילתו של המשבר. האם אנו לקראת מפנה או שמדובר בתיקון בלבד? ימים יגידו.
בסיכום חודשי רשמו המדדים מגמה של עליות שערים: מדד ת"א 25 עלה ב- 9.4% ומדד ת"א 100 טיפס ב-10.3%. מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 15.4%, מדד יתר 50 עלה ב- 15.3% ומדד יתר 120 רשם עלייה חדה של 19.7%. ברמה הענפית, מדד ת"א נדל"ן 15, ירד ב- 19.6% , מדד הבנקים עלה בשיעור של 9.4%. ומדד מניות חיפושי הנפט טיפסו ב-16.7% נוספים בחודש מארס.

בשוקי המניות בחו"ל נרשמה גם כן מגמה חיובית מובהקת: מדד ה- 500S&P עלה ב-8.6%, מדד הדאו ג'ונס טיפס ב- 7.7%, והנאסד"ק עלה ב- 10.9%, ה- DJ STOXX 50 באירופה עלה ב 2.3% ומדד הניקיי ביפן עלה ב- 7.1%. כל זאת, במונחי המטבעות של אותם שווקים.

צמודי המדד הממשלתיים נסחרו במגמה חיובית חזקה, כשהמדד המשקלל את תשואתם עלה בשיעור של 3.2%. ניתן לשים לב להבדלים ,יחסית משמעותיים, בין התשואות של האג"חים במח"מ בינוני-ארוך, שעלו בצורה חדה יותר, מאשר האג"חים במח"מ הקצר,שעלו בצורה מתונה יחסית.תופעה זו נובעת מההתערבות המאסיבית של בנק ישראל ברכישת אג"ח לטווח בינוני וארוך. בסיכום חודשי, האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים טיפסו ב- 4.6%, האג"ח לטווח פדיון של 5 עד 7 טיפסו ב- 4.4%, האג"ח לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים עלו ב- 2.9% ואגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו ב-1.1%. אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד סיכמו בעלייה חדה של כ- 4.4% , כאשר ,גם כאן כמו בשוק המניות, הייתה שונות גבוהה במדדי התל-בונד: מדד התל-בונד 20 עלה ב- 4.5% בעוד מדד התל בונד 40 טיפס ב- 5.6%.

האפיק השקלי התאפיין בעליות מתונות בהשוואה לחודשים האחרונים ובהשוואה לתשואות צמודי המדד הממשלתיים בחודש זה. גם פה נרשמו הבדלים יחסית משמעותיים בין התשואות של האג"חים במח"מ בינוני-ארוך, שעלו בצורה חדה יותר, מאשר האג"חים במח"מ הקצר,שעלו בצורה מתונה יחסית כך, שבסיכום חודש מארס מדד השחרים עלה ב- 2.4%. השחרים הארוכים (מעל 5 שנים) עלו ב- 3.1%, הבינוניים (2 עד 5 שנים) עלו ב- 2.2% והקצרים ביותר (0-2 שנים) עלו ב- 0.2%. המק"מים עלו באופן מתון יחסי ב-0.1% והגילונים טיפסו ב- 0.9%.

בשוק המט"ח המשיך השקל את מגמת היחלשותו ורשם פיחות נוסף בשיעור מתון של 0.6% מול הדולר. מול האירו רשם השקל פיחות חד ביותר של 5.7%.

על רקע כל הנתונים הנ"ל, השיגה תעשיית קרנות הנאמנות בחודש מארס למשקיעים תשואה חיובית בשיעור משוקלל של 1.9%. מגוון רחב של קרנות מנייתיות, בארץ ובחו"ל, וכן קרנות ממנופות בסיכון גבוה בלטו לטובה על רקע העליות החדות בשוקי העולם והארץ והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הטובות (ראה טבלה מס' 1).
בלטו לרעה, הקרנות המתמחות באג"ח כללי בחו"ל והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הגרועות.

ברבע הראשון של השנה: ינואר-מארס 2009

מתחילת השנה אנו עדים למס' מגמות מרכזיות:
ירידות חזקות בשוקי המניות בעולם , שהתחלפו בעליות לקראת סוף הרבעון.
איתנות יחסית של מדדי המניות בישראל תוך הצגת שונות גבוהה בין המדדים השונים.
מגמה חיובית מובהקת בשוק האג"ח (ממשלתי וקונצרני) בישראל ובארה"ב .
התחזקות משמעותית בשער הדולר אל מול השקל.

חודש ינואר התאפיין בירידות שערים בשוקי העולם על רקע עדכון תחזית הצמיחה לעולם ע"י קרן המטבע העולמית, והחשש הגובר לאיתנות המערכת הפיננסית בארה"ב. בישראל, לעומת זאת, עם פרסום הידיעות על תוצאות הקידוח באתר "תמר 1" החלו מדדי המניות לעלות, תוך התעלמות מוחלטת מהנעשה בשוקי עולם. באג"ח הממשלתיות והקונצרניות נרשמו עליות נאות. נתונים נוספים במהלך החודש: מדד המחירים לצרכן לדצמבר 2008 הפתיע וירד רק ב-0.1% ונגיד בנק ישראל הפתיע והוריד את ריבית הבנק ב-0.75% לרמתה הנמוכה ביותר, 1% בלבד.

חודש פברואר, שהוביל בסופו של דבר את מדדי המניות בארה"ב לרמות שפל של יותר מעשור שנים, התאפיין בתנודתיות גבוהה ובשונות גוברת בין המדדים השונים. בארה"ב בלטו לרעה נתוני הצמיחה של המשק האמריקאי לרבעון האחרון של 2008 שהצביעו על התכווצות חריגה של 6.2% (במונחים שנתיים) .
בארץ הודיע נגיד בנק ישראל על התערבות בשוק האג"ח הממשלתי, מה שהוביל לעליות נאות באפיקי האג"ח השונים ,כולל האג"חים הקונצרניים. מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר פורסם וירד בצורה לא מפתיעה ב-0.5%, ובסוף החודש, הוריד הבנק המרכזי בישראל את הריבית במשק ב-0.25% עד לרמה של 0.75% בלבד.

חודש מארס, התאפיין במגמה הפוכה לזו שאפיינה את תחילת שנת 2009 ,כאשר המדדים המובילים בעולם ובישראל עלו בצורה חדה. בחודש זה נחשפו עוד 2 תכניות של הממשל האמריקאי, שמטרתן זריקת עידוד למשק האמריקאי באמצעות הזרמות כספים, התערבות בשוק האג"ח האמריקאי ורכישת נכסים רעילים מהבנקים.
בישראל, הודיע בנק ישראל על כוונתו להמשיך ולהגביר את התערבותו בשוק האג"ח הממשלתי, דבר שהוביל לעליות נאות לאורך כל אפיקי האג"ח, הממשלתיים והקונצרניים.

מדד חודש פברואר לא הפתיע וירד ב-0.1%, דבר שאיפשר לנגיד בנק ישראל להוריד את הריבית במשק ב-0.25% לרמת שפל חסרת תקדים של 0.5%.

הדולר, שהתחזק בצורה משמעותית אל מול השקל עוד בחצי השני של 2008, המשיך את המגמה החיובית במהלך הרבעון הראשון של השנה, תוך שהוא מגיע לשערים שלא נראו זה יותר משנה וחצי סביב 4.0-4.25 שקל לדולר.


בסיכום הרבעון הראשון של השנה רשמו מרבית המדדים המובילים עליות נאות תוך הצגת שונות גבוהה (השפעה חזקה של חברות הנפט-גז): מדד ת"א 25 עלה ב- 11.2% ומדד ת"א 100 טיפס ב-18.1%. מדד ת"א 75 בלט בעלייה חדה בשיעור של 45.2%, מדד יתר 50 נסק ב- 47% ומדד יתר 120 רשם זינוק של 45.3%. ברמה הענפית, מדד ת"א נדל"ן 15, עלה ב- 39.4% ,מדד הבנקים עלה בשיעור מינורי של 0.6% ומדד מניות חיפושי נפט רשם את העלייה הגבוהה ביותר וזינק ב- 228.8%(!!!) מתחילת השנה.

בשוקי המניות בחו"ל נרשמה מגמה שלילית, שכאמור התמתנה בחודש האחרון: מדד ה- 500S&P ירד ב-8.3%, מדד הדאו ג'ונס ירד ב- 13.3%, והנאסד"ק ירד ב- 3.1%, ה- DJ STOXX 50 באירופה ירד ב-15.8% ומדד הניקיי ביפן ירד ב- 8.5%. כל זאת, במונחי המטבעות של אותם שווקים.

צמודי המדד הממשלתיים נסחרו במגמה חיובית מובהקת, כשהמדד המשקלל את תשואתם עלה בשיעור של 5.5%. בסיכום שנתי, האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים עלו ב- 6.6%, האג"ח לטווח פדיון של 5 עד 7 טיפסו ב- 7.1%, האג"ח לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים עלו ב- 5.4% ואגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו ב-2.9%. אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד עלו בצורה חדה ביותר ב- 14.8% , כאשר ,גם כאן כמו בשוק המניות, הייתה שונות גבוהה מאוד. מדדי התל בונד רשמו מגמה חיובית עם שונות גבוהה: מדד התל-בונד 20 עלה ב- 7.4% בעוד מדד התל בונד 40 זינק ב- 17%.

האפיק השקלי בלט בעליות, אך מתונות יותר מאלו שהורגלנו אליהן ב- 2008. כך, בסיכום הרבעון הראשון של 2009 מדד השחרים עלה ב- 3.3%, כאשר השחרים הארוכים (מעל 5 שנים) טיפסו ב- 4.6%, הבינוניים (2 עד 5 שנים) עלו ב- 2.7% והקצרים ביותר (0-2 שנים) עלו ב- 0.6%. המק"מים עלו ב-0.6% והגילונים עלו בשיעור של 1.3%.

בשוק המט"ח רשם השקל פיחות חד מאוד בשיעור של 10.2% מול הדולר, ופיחות של 5.2% מול האירו.

על רקע כל הנתונים הנ"ל, השיגה תעשיית קרנות הנאמנות מתחילת 2009 תשואה חיובית בשיעור משוקלל של 5.4%. קרנות מניות יתר, ת"א 75 ונדל"ן וכן הקרנות הגמישות בלטו לטובה והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הטובות (ראה טבלה מס' 4).
בלטו לרעה, הקרנות המתמחות בשוקי המניות בחו"ל והקרנות הממונפות בסיכון גבוה , על רקע הירידות החדות בשוקי העולם והתנודתיות הגוברת, והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הגרועות.