כלל פיננסים: רמת הפחד הינה גבוהה ביותר ומאותתת על כך שהפאניקה בשווקים עדיין קיימת - למרות העליות האחרונות בשווקים

סבורים כי הרבעון הנוכחי צפוי לספק את הנתונים הרעים ביותר בכל המשבר אך ממנו והלאה המצב צפוי להשתפר
בית ההשקעות כלל פינננסים מפרסם סקירה כלכלית יומית.
עליות חדות של כ-3% נרשמו הבוקר במדד הניקיי-225 ביפן, זאת למרות נתוני מאקרו רעים: בינהם מדדי האמון, שפורסמו הבוקר, כאשר ירידה חדה במיוחד נרשמה במדדי האמון בתעשייה, על רקע הפגיעה הקשה ביצוא. הגורם שתומך במדדי יפן, הוא גם הגורם שפוגע בארה"ב- סקטור הרכב.

בארה"ב- החוזים העתידיים מאותתים על פתיחה שלילית על רקע חשש לגורל יצרניות הרכב, לאחר שאובמה אמר שפשיטת רגל מהירה היא האפשרות הטובה עבור GM, ועל רקע נתוני המאקרו מאתמול, בניהם בטחון הצרכנים בארה"ב שנותר קרוב לשפל ונתונים רעים על שוק הדיור האמריקאי כאשר מחירי הבתים בארה"ב ירדו בינואר ב-19% (YoY)- השיעור החד אי פעם. נזכיר כי מדד המסוגלות לרכישת בית בארה"ב, המשקלל פרמטרים כגון הריבית על משכנתאות, השכר הממוצע ומחיר הבתים הגיע לשיא של 173 נק' לעומת שפל של 99 נק' ערב פיצוץ בועת הנדל"ן ב-2006. בורסות אחרות במזרח, בניהן הונג קונג ואוסטרליה יורדות הבוקר.

רבעון חדש- האם הראלי שהחל בתחילת החודש הוא סימן לבאות? המשך עליות צריכות עוד "בנזין" וכזה יכולים לספק שני אינדיקאטורים חשובים: נתון האבטלה בארה"ב שיתפרסם ביום שישי, וצפוי לעלות ל-8.5%, ותוצאות וועידת ה-G20 שתתקיים מחר בלונדון, כרגע לא צפויה להתקבל איזו שהיא תוכנית עולמית כוללת. הרבעון הנוכחי צפוי לספק את הנתונים הרעים ביותר בכל המשבר אך ממנו והלאה המצב צפוי להשתפר, לכן, קשה במיוחד לדעת איזה צד יבחרו המדדים. אם לא הם יתמכו אולי יהיה זה ענף ענף הבנקאות:

מהמערכת הבנקאית בארה"ב הגיעו איתותים חיוביים - בעיית הנזילות המגולמת במדד ה--Ted spread ירדה כשהמדד ירד מתחת ל-1%, ריבית הליבור ל-3 חודשים עומדת על 1.19%. CDS-ים על בנקים בארה"ב ירדו אתמול ברובם, ובלט במיוחד לטובה ה-CDS על JP-morgan. ירידת הסיכון במערכת הבנקאית בולטת לנוכח עליית הסיכון הכוללת כאשר מדדי הסיכון, ה-CDX וה-ITRAX עלו אתמול. משבוע שעבר עלה מדד ה- IG CDX ל-5 שנים מרמה של 179 ל-192.

מדד הפחד, ה-VIX, חזר לרדת מעט מרמה של -45.5 ל- 44.1, זאת לאחר הזינוק ביום שלישי – רמת הפחד הינה גבוהה ביותר ומאותתת על כך שהפאניקה בשווקים עדיין קיימת, למרות העליות האחרונות בשווקים.

מט"ח- הדולר והיין ממשיכים להתחזק ביחס לשאר המטבעות בעולם, על רקע המשך אי הוודאות שמושכת משקיעים לדולר, והפגיעה הקשה באלטרנטיבות (האירו והליש"ט). גם הכוונה לתת לסקטור הרכב בארה"ב ליפול תומכת בדולר בשל הפחתת הסיכוי להזרקות דולרים לשוק אך תומכת אף יותר מכך ביין שעשוי ליהנות מהגברת ייצוא הרכבים היפניים. בנוסף, הבנק העולמי תמך מעט בדולר לאחר שאמר כי דולר חזק הוא חיוני לפיתרון המשבר הכלכלי העולמי.

האירו נחלש בשל חשש לעלייה חדה מהצפוי בשיעורי האבטלה בגוש, הירידה החדה הצפויה באינפלציה ל-0.6% (YoY), הנמוכה ביותר מאז 1996, ונתוני מאקרו קשים נוספים מהגוש בניהם נתון המכירות הקמעונאיות מגרמניה הבוקר. בלט בהחלשות הוא הדולר הניו-זילנדי לאחר שהבנק המרכזי במדינה הצהיר כי הוא חושש מעליית התשואות, מה שהגביר את הספקולציות להרחבה מוניטרית, שתביא להורדת הריבית על המטבע המקומי ובכך לשחיקתו.

סחורות- מחירי הסחורות עדיין יציבים, למרות עליה קלה של מדד הסחורות אתמול, בולט בירידה הוא הנפט שנופל ב-2.2% לרמה של 48.6 דולר לחבית ובעליות בולטים הניקל והסחורות החקלאיות הקלות. להערכתנו, מחירי הסחורות סביר שישארו נמוכים לאור רמת הביקושים הנמוכה בעולם כיום.

אג"ח- מחירי האג"ח הממשלתי בארה"ב ממשיכים לרדת אל מול עלייה במחירי אג"ח ממשלתי ברוב מדינות אירופה ואסיה. תשואה על אג"ח אמריקאי ל-10 שנים עלתה מ-2.66% אתמול ל-2.68% הבוקר. תשואת האג"ח הקונצרני בארה"ב ממשיכות לרדת גם הבוקר, התשואה על אג"ח בדרוג AA ל-5 שנים ירדה מ-4.7% ביום שני ל-4.62% אתמול.