כלל פיננסים בתגובה לדוחות כי"ל: מדובר בדוח חלש; הדוח לא מסייע להפיג את אי הוודאות הגבוהה בנוגע לסביבה העסקית של החברה ב-2009

כיל סוגרת שנה חלומית מבחינת יצור מזומנים. החברה יצרה תזרים מזומנים של 1.8 מיליארד דולר ב-2008 ותשלם גם ברבעון הנוכחי דיבידנד נאה של 175 מ' דולר
אבירן רביבו, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז', מגיב לדוחות כי"ל:
הבוקר פרסמה כיל את הדוח השנתי. להערכתנו מדובר בדוח חלש, בהתאם לציפיות.
הדוח לא מסייע להפיג את אי הוודאות הגבוהה בנוגע לסביבה העסקית של החברה ב-2009.

הדוח מלא בהשפעות חד פעמיות אליהם יש להתייחס. מספר נקודות עיקריות :
1. אשלג. כצפוי, רשם המגזר ירידה משמעותית בכמות האשלג הנמכרת. החברה מכרה 501 א' טונות אשלג ברבעון ללקוחות חיצוניים, וזאת בהשוואה למכירות של 1.43 מ' טונות ברבעון המקביל. המחיר הממוצע רשם ירידה בהשוואה לרבעון האחרון לרמה של 614 $ לטון, עם שינוי תמהיל המכירות של החברה. עם זאת, המגזר הציג רווחיות תפעולית גבוהה – 63.8%. מדובר בשמירה על רמת הרווחיות של הרבעון האחרון, וזאת למרות ירידה של כ-130 $ במחיר המכירה. כאן באה לידי ביטוי בצורה החזקה ביותר הירידה בתשומות של החברה, ובכללם הירידה החדה במחירי ההובלה. שימו לב למלאי הסגירה הגבוה של האשלג – 1.51 מ' טונות בסוף השנה. בהתייחסות ל-2009, החברה מציינת כי הורדת המחיר בדרום אמריקה הובילה ל"התעוררות מסוימת" ומתקשה להעריך המגמות קדימה.

2. פוספט. גם כאן נרשמה ירידה חדה בכמויות המכירה, מתחת לציפיות בשוק. החברה מדווחת על מכירות של 102 א' טונות דשן בלבד, וזאת בהשוואה למכירות של 434 א' טונות ברבעון המקביל. הסיפור המשמעותי כאן הוא מחיקה משמעותית של כ-105 מ' $ בשל הנפילה במחירי הגופרית. גם בנטרול המחיקה המדוברת, אנו מקבלים צניחה ברווחיות הסקטור לסביבות ה-10% בלבד. היקף המכירות הנמוך והירידה במחיר הסלע מכים בתורה קשה ברווחיות המגזר. התמודדות עם היקף מכירות כה נמוך גם ב-2009 תהיה אתגר משמעותי לחברה, שכן למרות הירידות החדות במחיר הדשן המגזר ממאן להתאושש.

3. ברום. החברה מדווחת על מכירות של 260 מ' $ ברבעון ברווחיות תפעולית של 4.0%. סך הכול, מדובר בהפתעה לטובה בשורת המכירות שירדו 10% ברבעון. החברה פחות מהצפוי מהחולשה במגזר, שהתבטאה בצניחה של עשרות אחוזים במכירות המתחרים. נמשכת ההתייעלות במגזר המוצאת ביטויה בהפרשות לפרישת עובדים. בנטרול הפרשות אלו הייתה הרווחיות התפעולית במגזר עומדת על 7.1%, בהשוואה לרווחיות של 10.6% ברבעון המקביל.

4. תכלית. גם כאן הצליחה החברה לשמור על רמת מכירות סבירה לאור החולשה במשק. גם הרווחיות התפעולית נשארה גבוהה יחסית, שכן השפעת הירידה במחירי הסלע עדיין לא השפיעה באופן מלא. בניכוי מחיקות של 20 מ' $ בגין הגופרית היה מדווח המגזר על רווחיות תפעולית טובה אף יותר, 12.8%. עם זאת, גם כאן החברה מדווחת על חולשה ברבעון הראשון של 2009, ולהערכתנו השחיקה במחירי הסלע השנה תלחץ על המרווח התפעולי במגזר.

5. מחיקות ורעשים. כפי שציינו, החברה רשמה מחיקות של 123 מ' $ בגין צניחת הגופרית ומחיקה נוספת של 47 מ' 4 בגין הרכוש הקבוע בחברת המגנזיום. עם זאת, הטבת מס של 67 מ' $ בשל שינוי בחוקי המיסוי של מפעלים מאושרים בישראל.

6. תזרים חזק - ודיבידנד. כיל סוגרת שנה חלומית מבחינת יצור מזומנים. החברה יצרה תזרים מזומנים של 1.8 מיליארד דולר ב-2008, ותשלם גם ברבעון הנוכחי דיבידנד נאה של 175 מ' $ (58 אג' למניה).