הראל פיננסים על דוחות שטראוס: תוצאות מעורבות, חולשה בישראל ומנגד עליה במכירות תחום הקפה למרות השפעת שע"ח

סבורים כי המשך מיתון בישראל ובמזרח אירופה מעיב על צמיחת החברה
החברה הציגה תוצאות מעורבות, חולשה בישראל ומנגד עליה במכירות תחום הקפה למרות השפעת שע"ח.

מכירות - מכירות החברה ברבעון זה הסתכמו בכ- 1.56 מיליארד ₪, ירידה של כ- 0.5% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
מכירות תחום הקפה הסתכמו בכ- 833.5 מיליון ₪, עלייה של כ- 3.9%, זאת למרות הפגיעה משע"ח. בנטרול שע"ח ורכישות מדווחת החברה על צמיחה של כ- 7.6%.
בישראל הציגה החברה חולשה גם ברבעון זה תוך ירידה של כ- 3% במכירות לכ- 645 מיל' ₪. בנטרול פעילות מופסקת הציגה החברה ירידה של כ- 0.7% בלבד. בהתבוננות שנתית נרשמה ירידה בנתחי השוק של החברה בהיקף של כ- 1%, זאת להערכתנו בהשפעת שלושת הרבעונים הקודמים בהם דיווחה החברה על תקלות בייצור והתארכות משך הטמעת מערכות ERP.
מכירות סברה (פרופורמה) רשמו צמיחה של כ- 32.8%.

רווח תפעולי – בישראל רושמת החברה רווח תפעולי של כ- 60 מיל' ₪, שיעור רווח תפעולי של כ- 9.3%, זאת לעומת שיעור רווח של כ- 8.9% ברבעון המקביל אשתקד.
בתחום הקפה נרשם רווח תפעולי של כ- 39 מיל ₪, שיעור רווח תפעולי של כ- 4.7%, זאת לעומת שיעור של כ – 5.2% ברבעון המקביל ושיעור רווח של כ- 9% בשלושת הרבעונים האחרונים. אנו מעריכים כי מחירי חו"ג גבוהים ברבעונים הקודמים, תחרות בברזיל וכן מיתון במדינות מזרח אירופה הביאו את החברה למתח רווחים כה נמוך.

פעילות המים – פעילות השקעה זו אינה מהותית לדוחות החברה אולם מזה כשנתיים משקיעה החברה בפעילות זו וטרם הוסר הלוט. אנו מעריכים כי הדבר יקרה במהרה.

לסיכום – למרות ירידה בהיקף המכירות, ניתן להבחין בנקודות אור דוגמת העלייה במכירות בתחום הקפה זאת למרות השפעת שע"ח. ירידת מרווחים אשר באה בעקבות מחירי חו"ג הגבוהים צפויה להערכתנו להשתפר ברבעונים הבאים עם הירידה במחירי חו"ג. הפעילות בישראל רשמה ירידה ואיבוד נתחי שוק אשר להערכתנו נבעה כאמור מתקלות בייצור. יחד עם זאת, המשך מיתון בישראל ובמזרח אירופה, עדיין מעיב על צמיחת החברה.