כלל פיננסים על העליות בבורסות העולם: נובעות מתמיכה מוראלית ופסיכולוגית של תוכנית הממשל למגמת העליות האחרונה ולא "מגאוניותה"

מציינים כי גם ללא התוכנית כבר זכינו לניצנים חיוביים בכלכלה בניהם איתותים חיוביים מפרסומי הבנקים ואיתותים של שוק הנדל"ן
בית ההשקעות כלל פיננסים מפרסם הבוקר (ג') תגובה לכותרות היום בכלכלה.

מדד ה-S&P500 זינק אמש ב-7% ובעשרת הימים האחרונים עלה בשיעור החד ביותר מאז 1938. הבוקר בורסות אסיה נפתחו במגמת עליות מתונה יותר, הניקיי עולה ב-3.3% וההנג-סנג ב-2.3%. את העליות ביפן מובילות מניות הטכנולוגיה. ברקע לעליות תוכנית הממשל בארה"ב אך להערכתנו רוב העליות נובעות מתמיכה מוראלית ופסיכולוגית של תוכנית הממשל למגמת העליות האחרונה ולא "מגאוניותה". הדולר והיין נופלים בעולם והאירו מתחזק.

תוכנית הממשל (IIPI):
המטרה: להביא להתייצבות המערכת הפיננסית והחזרת האשראי לשווקים.
השיטה: להביא לרכישה בשווי של עד טריליון דולר של נכסים מגובי נדל"ן המסכנים את מאזני הבנקים.

הכלים: שלב ראשון: להקצות 75-100 מיליארד דולר מתוך תוכנית ה-TARP, שכסף זה ישמש לערבות ולמינוף של השקעת המוסדיים (מאד דומה לקרנות המנוף בישראל) ויביא בסה"כ לרכישה של עד-500 מיליארד דולר, ובעתיד יוכל להיות מוכפל. הבנקים יבחרו את הנכסים שהם רוצים למכור. המציע הגבוה ביותר יזכה למימון של 50% מסכום ההשקעה ויוכל לגייס חוב בערבות ה-FDIC.

הסיכון: עדיין עומדת השאלה מה מחירם האמיתי של הנכסים ה"רעילים". אם מחירם נמוך משוויו האמיתי, אז הבנקים הפסידו, אבל הכלכלה ניצלה. אם המחירים גבוהים משמעותית, הבנקים מכרו ביוקר, המשקיעים המוסדיים מוגנים והממשל יהיה בצרות.
הבעיה: הבעיה השנייה היא מה יהיה המחיר שיקבע במכרז, האם הבנקים יסכימו לו, האם בעלי המניות בבנקים יפסידו מהמכירה או ירוויחו, האם לא יעדיפו במחיר מסוים למכור את מניית הבנק ולרכוש את הנכסים הרעילים במקומם? האם לציבור המשקיעים לא ברורות עדיין העלויות האמיתיות של התוכנית "קסם" הזאת? כרגע מניות הבנקים מזנקות- נקווה שימשיכו.

הצד החיובי: המשבר כבר נמצא בשלב מאד מתקדם, מחירי המניות כבר נפלו משמעותית ומגלמים כבר אסון כלכלי. משקיעים רבים שנמצאים "על הגדר" מחפשים איתות כל שהוא לתחילת מגמה חיובית. גם ללא התוכנית כבר זכינו לניצנים חיוביים בכלכלה בניהם איתותים חיוביים מפרסומי הבנקים, ואיתותים של שוק הנדל"ן. למרות שהתוכנית היא לא מהפכנית היא אולי מספקת את הפוש הקטן שהיינו צריכים.

הנפט זינק ב- 3% ל-54 דולר לחבית – העלייה על רקע תוכנית האוצר האמריקאי. גם החוזים העתידיים על הנפט צופים המשך עליה אך להערכתנו רמת הביקושים בעולם בשנה הקרובה לא תצדיק המשך עליה במחיר הנפט.

ארגון הסחר העולמי: הסחר הגלובלי צפוי לצנוח השנה ב-9% - השיעור החד ביותר מאז מלחמת העולם ה-2 – היצוא הישראלי מושפע ישירות מנפח הסחר העולמי, וכיון שהוא מהווה 40% משווי התוצר הירידה עלולה להביא לפגיעה קשה יותר מהצפוי לכלכלה הישראלית.

מכירות הבתים הקיימים רשמו בפברואר עלייה של 5.1% - ירידת מחירי הבתים יחד עם הירידה בריבית המשכנתאות הזניקה את המסוגלות לרכישת בית בארה"ב לשיא. עם זאת, חשוב להדגיש שעדיין אין מדובר בשינוי מגמה ומכירות הבתים היו לאורך רוב המשבר גבוהות ממספר המכירות הנמוך הנוכחי.