בהראל פיננסים סבורים שבנק ישראל יחליט לרכוש אג"ח חברות אם יחשוב שהבעיה הקריטית ביותר מצויה בתחום מרווחי האשראי לחברות

לעומת זאת, אם יחשוב הבנק שהמשבר החמור ביותר מצוי בתחום היצוא - הוא יחליט להמשיך ברכישת המט"ח
בית ההשקעות הראל פיננסים מפרסם את סקירת המאקרו השבועית.

בנק ישראל הפחית את הריבית במשק ברבע נקודת אחוז, לרמה של 0.5 אחוז בלבד,
בהתאם לצפי שלנו. בהודעת בנק ישראל לא נרמז על המהלכים הבאים שהבנק מתכוון
לבצע, אך בעקבות הכרזותיו בעבר ניתן להסיק שרמת הריבית הנוכחית מהווה כנראה
תחתית. מכאן ואילך צפוי הבנק לבצע הרחבה מוניטרית (הגדלת כמות הכסף במשק)
באמצעים אחרים, כגון קניית נכסים תוך "הדפסת" כסף. בהודעת הריבית שמר בנק
ישראל בכוונה על עמימות בנוגע לכוונותיו, על מנת לאפשר לעצמו את מירב הגמישות
בעתיד. להערכתנו, אם יחשוב הבנק שהמשבר החמור ביותר מצוי בתחום היצוא, הוא
יחליט להמשיך ברכישת המט"ח (מכיוון שרכישות מט"ח, מלבד הגדלת כמות הכסף, גם
גורמות לפיחות המסייע ליצוא). לעומת זאת, אם יחשוב שהבעיה הקריטית ביותר מצויה
בתחום מרווחי האשראי לחברות, יתכן שיחליט לרכוש אג"ח חברות.

הבנק שינה את הערכותיו בנוגע לגירעון התקציבי והוא צופה כעת גירעון של 5.2 אחוזי
תוצר, לעומת 4.1 אחוזי תוצר קודם לכן. להערכתנו, גם תחזית זו אופטימית מידי
והגירעון יהיה גבוה הרבה יותר (לפחות 6 אחוזי תוצר). הבנק גם אישר שהפחית את
תחזית הצמיחה ל 2009- למינוס 1.5 אחוזים, אך לא סיפק תחזית מפורטת. להערכתנו,
תחזית זו מעט פסימית, ואם תתממש אזי הגירעון התקציבי יהיה גבוה עוד יותר.
הציפיות לאינפלציה לשנה הקרובה נותרו יציבות עמדו על 0.7 אחוז בממוצע בין אמצע
פברואר לאמצע מרץ, בדומה לחודש הקודם אך גבוה בהרבה לעומת הצפי לאינפלציה
שלילית בנובמבר- דצמבר.

כמות אמצעי התשלום המשיכה לגדול בקצב מהיר ועלתה בפברואר ב-7.5 אחוזים, לאחר
עלייה של 3.6 אחוזים בינואר ו-3.9 אחוזים בדצמבר. ב- 12 החודשים האחרונים עלתה
הכמות ב-32 אחוזים.
האינדיקטורים הכלכליים לפעילות בינואר היו חלשים. מדד הייצור התעשייתי ירד
ב- 1 אחוז בינואר וב-4 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. מדד פדיון ענפי המסחר
והשירותים נותר כמעט ללא שינוי בינואר וירד ב-10 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים.