גאון בית השקעות: "ממליצים להתמקד במח"מ הבינוני של 4 שנים שכן בקצרים התשואה נמוכה מדי"

למשקיעים הנועזים מומלץ לנצל את המרווח הגדול בתלבונד 40 העומד על 6.20% אם כי יש לקחת בחשבון שמדובר בלא מעט אג"ח של חברות נדל"ן
גאון בית השקעות מפרסם סקירה שבועית של שוק ההון:

האפיק השקלי –האג"חים השקליים נסחרו בשבוע החולף בעליות שערים של עד 1.9% במח"מ הארוך. התשואה לפדיון באג"ח הממשלתי ל 10 שנים (ממשל 219) ירדה מרמה של 4.84% לרמה של 4.62%, במקביל בארה"ב, שם ירדה התשואה על האג"ח האמריקאי ל- 10 שנים מרמה של 2.88% לרמה של 2.62%. כפועל יוצא, פרמיית הסיכון של ישראל, אשר מבטאת את הפער בין התשואה השקלית לאמריקאית עלתה מעט והתייצבה על 2%. באופן כללי, אנו מעדיפים את האפיק השקלי על הצמוד ובמבט קדימה לשבוע הקרוב, בהתחשב בעובדה שהשוק מגלם ירידה נוספת בריבית, אנו ממליצים להתמקד במח"מ הבינוני של 4 שנים (שחר 2682), שכן בקצרים התשואה נמוכה מדי, ובארוכים אינה מפצה דיה על הסיכון מתרחיש של עלייה חדה בגרעון.

האפיק הצמוד - מדד פברואר ירד 0.1%, זאת לעומת תחזיות שליליות של 0.2%-0.3%. האינפלציה השנתית הנגזרת משוק ההון עומדת נכון לכתיבת שורות אלו על 0.90% בשנתיים הקרובות ואילו לטווח הבינוני (3-4 שנים) מגולמת אינפלציה של סביב 1.80% לשנה. באופן כללי, אנו סבורים כי האפיק הצמוד אטרקטיבי פחות מהאפיק השקלי, אולם לאלו המחפשים להשקיע בו, הרי שאנו ממליצים להתמקד במח"מ הקצר-בינוני של 2-3 שנים בממשלתי ובעיקר בסדרה 5480 שמגלמת אינפלציה של 1.3% "בלבד", זאת לאור העובדה שהחל ממח"מ של 4 שנים ומעלה האינפלציה המגולמת עומדת סביב 2% בממוצע. כמו כן, אנו שוב ממליצים לנצל את התשואות הגבוהות אליהן הגיעו לאחרונה האג"ח הקונצרני, במיוחד נוכח העובדה שתחילת פעילותן של קרנות המנוף קרב והערכות כי בנק ישראל צפוי להודיע על רכישת אג"חים קונצרניים. אנו סבורים שתהליך זה ישפיע לטובה על האפיק הקונצרני כולו ובעיקר המדורג (מדדי התלבונד) לכן אנו ממליצים לשקול השקעה באג"ח בדירוגים גבוהים שהינן אטרקטיביות נוכח SPREAD (מרווח) של 3.6% בתל-בונד 20 (מרווח מול אג"ח ממשלתיות צמודות מדד לתקופות מקבילות). למשקיעים הנועזים יותר, מומלץ לנצל את המרווח הגדול בתלבונד 40 העומד על 6.20% אם כי יש לקחת בחשבון שמדובר בלא מעט אג"ח של חברות נדל"ן.

מט"ח – בשבוע האחרון, הדולר צנח בחדות מול השקל בכ-3.5% משער של 4.171 ₪ לדולר לשער של 4.024 ₪ לדולר, בדומה להיחלשותו בעולם מול היורו, שם נחלש הדולר ב- 5% משער 1.2934 לשער 1.3586 דולר ליורו. בשבוע הקרוב אנו מעריכים כי הדולר ימשיך להיסחר בטווח שערים של 4.01-4.08 ₪ לדולר בתסריט סביר, כאשר בטווח של השבועות הקרובים, על אף המימוש האחרון, היעד שלנו עומד על 4.35 ₪ לדולר. מבחינה טכנית, הדולר נגע ביום שישי ברמת התמיכה 4.0-4.01 ₪ לדולר והתחזק מעט לאחר מכן. רמות ההתנגדות הבאות הן 4.08 ו- 4.16 ₪ לדולר. קיים גם תסריט בסיכוי קלוש לפיו הדולר ישבור את הרמה הפסיכולוגית 4.00 ₪ לדולר, אז הוא ימצא תמיכה ברמה של 3.91 ₪ לדולר. בעתיד הרחוק יותר, בהתעלם מן הרעשים, רמת ההתנגדות הקריטית ביותר עומדת על 4.32-4.35 ₪ לדולר.