בלידר שוקי הון סבורים כי בנק ישראל יגביר את רכישות האג"ח עם ירידה בהיקף רכישות המט"ח

בפברואר בנק ישראל רכש אג"ח ממשלתי בסך 260 מיליון ₪ בלבד או 33 מיליון ליום בממוצע - סכום פעוט יחסית למסחר היומי
לידר שוקי הון בתחזית שבועית לשוק ההון.
מדיניות פיסקאלית: הנפקה מוצלחת בחו"ל פי שלוש מהמתוכנן תקטין את הלחץ להנפקות בשוק המקומי. בתקופה בה מדינות מתעוררות מתקשות בכלל לגייס - מדובר בהבעת אמון במשק הישראלי, גם אם ה-spread גבוה לעומת שהים קודמות. הקמת ממשלה צרה עלולה לגבות מחיר פיסקלי גבוה, אך רוב הדרישות יידחו לשנים הבאות.

מדיניות מוניטארית: נמשכת היחלשות הדולר בעולם. הדולר ירד השבוע ל-1.355 דולר ליורו. בשבוע האחרון השקל התחזק ב-3.5% מול הדולר ופוחת ב-1.9% מול היורו. בנק ישראל מאותת שהוא לקראת סיום הורדת הריבית, אךתיתכן עוד ירידה של 0.25% מחר ( 50% הסתברות). בקרוב בנק ישראל יקטיןאת רכישות המט"ח ולפי הערכתנו יגדיל את רכישות האג"ח הממשלתי.
מגמת הריביות בארה"ב: ברננקי הודיע על גידול ניכר בבסיס הכסף ורכישת $300 מיליארד אג"ח ממשלתי בשישה חודשים. התשואות הארוכות ירדו ל-2.63% , הדולר נחלש ומחירי המניות והנפט עלו. מסתמן שיפור בהתחלות הבנייה בפברואר. האינפלציה זוחלת כלפי מעלה ( 0.4% בפברואר) אך האינפלציה הליבה עדיין ממותנת (0.2%).

אינדיקטורים כלכליים בישראל: שיעור האבטלה עלה ל- 6.8% בדרך ל-8.5% בסוף 2009, המדד המשולב ירד ב- 1.1% אך הייצור התעשייתי תיקן מעט כלפי מעלה. נמשך הגידול המתון במכירות של רשתות השיווק.

מסקנות
בפברואר בנק ישראל רכש אג"ח ממשלתי בסך 260 מיליון ₪ בלבד, או 33 מיליון ליום בממוצע, סכום פעוט יחסית למסחר היומי.
בשבועות הקרובים בנק ישראל צפוי להקטין באופן משמעותי את רכישות המט"ח עם הגעה לרמת יתרות של 44 מיליארד דולר.
צפויה הסטה במשאבי בנק ישראל ממט"ח לאג"ח ממשלתי, מדיניות שתתמוך בהמשך ירידת תשואות.
הירידה בתשואות בישראל בשבוע האחרון מוסברת על ידי ירידת תשואות
בחו"ל.
עדיין כוחות המאקרו תומכים בהמשך התחזקות השקל מול הדולר: היחלשות הדולר בעולם צפויה להימשך.