הראל פיננסים על הפחתת ייצור האשלג של פוטאש: "הדגש השנה של היצרניות הנו המחיר ולא הכמות"

סבורים כי שנת 2009 הנה במובן מסוים אבודה והמאמץ הנו לצמצמם ככל האפשר את מידת הירידה במחירי האשלג לקראת ההתאוששות
מלאי האשלג בצפון אמריקה ממשיכים לעלות, בחודש פברואר נרשמה עליה של כ- 110 אלף טון כשהנחמה היחידה הנה שקצב הגידול התמתן באופן משמעותי לעומת חודשים קודמים. (בינואר ובדצמבר נרשמה עליה של 680 ו- 620 אלף טון בהתאמה), מגמה זו ממשיכה להזכיר את תחילת שנת 2006. בפוספט התמונה טובה יחסית כשמלאי ה- DAP וה- MAP ממשיכים לרדת (86 ו- 88 אלף טון בהתאמה) תוך שהם מגיעים לרמות אוקטובר 2008.

עליית מלאי האשלג נובעת בין היתר מהתנקות איטית של צינורות ההפצה לאור אפליקציות חסר בדישון בארה"ב (כזכור באשלג ניתן לדשן במינונים נמוכים יחסית למשך עונה אחת בלבד). במקביל המגעים עם סין מתארכים מצב אשר להערכתנו עשוי להוביל לכך שהכמות אשר תימכר (בסופו של דבר) תתקרב ברמתה לזו שנמכרה בשנת 2008, כלומר קרוב יותר ל- 5 מיליון טון מאשר לתחזית העכשווית העומדת על 7 מיליון טון.

כל אלו הובילו להערכתנו את פוטאש להודיע אתמול בערב על כוונתה לבצע הפחתה נוספת בייצור האשלג בהיקף של 1.5 מיליון טון. בכך למעשה מסתכמת הפחתת היצור של היצרנית הקנדית בכ- 3.5 מיליון טון. בנוגע לשנה כולה, פוטאש עדיין צופה התאוששות ביקושים במחצית השנייה. הודעה זו מביאה להפחתה כוללת של 9.5 מיליון טון בייצור הדשן מאז אוגוסט 2008 , לשם השוואה נציין כי ייצור האשלג העולמי לשנת 2008 הסתכם בכ- 52 מיליון טון.

נזכיר כי תחזית פוטאש כפי שניתנה בחודש ינואר עומדת על רווח למניה של בין 10 ל- 12 דולר. להערכתנו יתכן ועם פרסום תוצאותיה לרבעון הראשון (23/4/09) תפחית החברה את הטווח העליון של תחזיותיה וזאת בין השאר עקב הפחתת היצור והימשכות המגעים עם סין.

לסיכום - הדגש השנה של היצרניות הנו המחיר ולא הכמות. על כן אין להיות מופתעים באם יצרניות נוספות יודיעו על עוד הפחתות ייצור. שנת 2009 הנה במובן מסוים אבודה והמאמץ הנו לצמצמם ככל האפשר את מידת הירידה במחירי האשלג לקראת ההתאוששות וזאת על ידי התאמת ההיצע לביקוש. לפי שעה מהלך זה מצליח כששעת המבחן מתקרבת עם סיומו הצפוי של החוזה השנתי מול ההודים.