בגאון בית השקעות ממליצים לשקול השקעה באג"ח קונצרניות בדירוגים גבוהים בתל-בונד 20

מעדיפים את האפיק השקלי על הצמוד בהתחשב בעובדה שהשוק מגלם ירידה נוספת של 0.25% בריבית
האפיק השקלי –האג"חים השקליים נסחרו בשבוע החולף בירידות שערים של עד 0.6% באג"ח השקלית הארוכה ביותר 1026. התשואה לפדיון באג"ח הממשלתי ל 10 שנים (ממשל 219) עלתה מרמה של 4.78% לרמה של 4.84%, בעוד שבארה"ב התשואה על האג"ח האמריקאי ל- 10 שנים עלתה מרמה של 2.82% לרמה של 2.88%, בעקבות התבטאות ראש ממשלת סין כי הוא חושש לבטחון האג"ח של ארה"ב. כפועל יוצא, פרמיית הסיכון של ישראל, אשר מבטאת את הפער בין התשואה השקלית לאמריקאית עלתה יחסית לשבוע שעבר וכעת היא עומדת על 1.96%. באופן כללי, אנו מעדיפים את האפיק השקלי על הצמוד ובמבט קדימה לשבוע הקרוב, בהתחשב בעובדה שהשוק מגלם ירידה נוספת של 0.25% בריבית, אנו ממליצים להתמקד במח"מ הבינוני של 4 שנים (שחר 2682), שכן בקצרים התשואה נמוכה מדי, ובארוכים אינה מפצה דיה על הסיכון מתרחיש של עלייה חדה בגרעון ו/או התחזקות חזקה בדולר.

האפיק הצמוד - מדד פברואר צפוי לרדת סביב 0.2%-0.3% והאינפלציה השנתית הנגזרת משוק ההון עומדת נכון לכתיבת שורות אלו על 0.85% בשנתיים הקרובות ואילו לטווח הבינוני סביב 3-4 שנים מגולמת אינפלציה של סביב 1.9% לשנה. באופן כללי, אנו סבורים כי האפיק הצמוד אטרקטיבי פחות מהאפיק השקלי, אולם לאלו המחפשים להשקיע בו, הרי שאנו ממליצים להתמקד במח"מ הקצר-בינוני של 2-3 שנים בממשלתי ובעיקר בסדרה 5480 שמגלמת אינפלציה של 1.4% "בלבד", זאת לאור העובדה שהחל ממח"מ של 4 שנים ומעלה האינפלציה המגולמת הממוצעת עומדת על 2.2%-2.4%. כמו כן, אנו שוב ממליצים לנצל את התשואות הגבוהות אליהן הגיעו לאחרונה האג"ח הקונצרני, במיוחד נוכח העובדה שתחילת פעילותן של קרנות המנוף קרב והערכות כי בנק ישראל צפוי להודיע על רכישת אג"חים קונצרניים. אנו סבורים שתהליך זה ישפיע לטובה על האפיק הקונצרני כולו ובעיקר המדורג (מדדי התלבונד) לכן אנו ממליצים לשקול השקעה באג"ח בדירוגים גבוהים שהינן אטרקטיביות נוכח SPREAD (מרווח) של 3.90% בתל-בונד 20 (מרווח מול אג"ח ממשלתיות צמודות מדד לתקופות מקבילות). למשקיעים הנועזים יותר, מומלץ לנצל את המרווח הגדול בתלבונד 40 העומד על 7.03% אם כי יש לקחת בחשבון שמדובר בלא מעט אג"ח של חברות נדל"ן.

מט"ח – בשבוע האחרון, הדולר נחלש מול השקל בכ- 1.5% משער של 4.234 ₪ לדולר לשער של 4.171 ₪ לדולר, בדומה להיחלשותו מול היורו, כאשר אחת הסברות להיחלשות הינה העליות החדות להן היינו עדים בשווקי המניות של חו"ל (10% בתוך שבוע) ו/או מימוש רווחים בדולר מצד המשקיעים לאחר עלייה כה ארוכה. בשבוע הקרוב אנו מעריכים כי הדולר ימשיך להיסחר בטווח שערים של 4.15-4.25 ₪ לדולר, כאשר בטווח של השבועות הקרובים, היעד שלנו עומד על 4.35 ₪ לדולר. מבחינה טכנית, הדולר קרוב לרמת התמיכה 4.16 ₪ כאשר אין שום וודאות כי רמה זו תחזיק מעמד וייתכן שנהיה עדים לירידה עד 4.08 ₪ לדולר. בעתיד הרחוק יותר, בהתעלם מן הרעשים, רמת ההתנגדות הקריטית ביותר עומדת על 4.32-4.35 ₪ לדולר.