מיטב: בנק ישראל לא משיג, בינתיים, את מבוקשו בשוק האג"ח

בבית ההשקעות מסכמים את שבוע המסחר בת"א בשבוע שעבר
מיטב בית השקעות מפרסם סקירה שבועית: שבוע המסחר בתל אביב היה קצר מהרגיל בשל חופשת הפורים. האווירה השלילית שריחפה מעל הבורסה בארה"ב בסוף השבוע הקודם הובילה גם את הבורסה המקומית לפתיחת מסחר דומה בתחילת השבוע. אולם, ההשפעה הייתה קלה בלבד.
בהמשך השבוע התהפכה המגמה ועליות חדות נרשמו הן מעבר לים והן באחד העם. זאת, לאחר שסיטיגרופ הודיע כי הוא צפוי לרשום רבעון טוב לאחר שמונה רבעונים קשים. בנוסף, יו"ר הפד האמריקאי עודד את המשקיעים בנאומו כשאמר כי הממשל האמריקאי לא ייתן למוסדות הפיננסים הגדולים בארה"ב לקרוס. גם באחד העם שמעו זאת ומגמת המסחר הפכה להיות חיובית.
לאחר כל התהפוכות במסחר, ובעקבות האווירה החיובית בארה"ב ואירופה (בארה"ב, היה זה שבוע המסחר הטוב ביותר מאז נובמבר), הסתיים השבוע בסופו של דבר בעליות.

מניות בכותרות
אפריקה ישראל, בשליטתו של לב לבייב, דיווחה השבוע על הפסד של 2.7 מיליארד שקל ברבעון הרביעי של 2008 ומחקה יותר ממחצית ההון העצמי שלה. את כל השנה סיימה החברה בהפסד כולל של כ-4.5 מיליארד שקל.

אורמת תעשיות פרסמה גם היא את תוצאותיה הכספיות. החברה סיימה את הרבעון הרביעי של 2008 בהפסד של 32 מיליון דולר לעומת רווח של 53.8 מיליון דולר ברבעון המקביל של 2007. סיבות עיקריות לתוצאות השליליות הן ירידת ערך בגין השקעה במניית אופטיקנדה ומחיקות נוספות כתוצאה מהשקעה באג"ח מובנות מסוג ARS.

מכתשים אגן שבשליטת קבוצת אי.די.בי, הציגה בדוחותיה עלייה של כ-4% בהכנסות החברה לרבעון הרביעי. ההכנסות הסתכמו ב-491 מיליון דולר, והרווח הנקי ב-8.7 מיליון דולר לאחר שעלה ב-141%. סה"כ בשנת 2008 רשמה החברה רווח נקי של כ-219 מיליון דולר - עלייה של 40.8% בהשוואה לשנת 2007. עם זאת, ניכרת עלייה חדה במלאי שמחזיקה החברה.

במהלך השבוע פרסמה גם אלביט מערכות את דוחותיה הכספיים. החברה הציגה רבעון טוב יחסית כאשר הרווח הנקי לרבעון הרביעי של שנת 2008 הסתכם ב-105.3 מיליון דולר בהשוואה ל-31.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. הכנסות החברה לרבעון הרביעי הסתכמו ב-697.9 המשקפים עלייה של 18.1% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

בדומה לשבוע שעבר, גם השבוע נסחרו מדדי אגרות החוב הממשלתיות ללא שינויים משמעותיים.
מדד האגרות השקליות בעלות ריבית קבועה (שחרים) סיים את שבוע המסחר בירידה, כאשר גם השבוע, ההשקעה באגרות השקליות לטווח הבינוני הניבה תשואה עודפת על פני השקעה בחלק הארוך של העקום.
כזכור, בין הסיבות אותן מנה בנק ישראל להחלטתו להתערב במסחר באגרות החוב הייתה תלילות יתר של עקום התשואות בישראל בהשוואה למתרחש בעולם. בשבועות האחרונים ניתן לזהות כי תלילות העקום השקלי אמנם דווקא עולה, אולם יש מקום לאופטימיות, שכן בנק ישראל השיג את מבוקשו כאשר התערב בשוק המט"ח וכך צפוי, כנראה, גם בשוק אגרות החוב.
המסקנה המתבקשת מכך, לאלו המאמינים באפקטיביות פעולותיו של בנק ישראל, היא לקנות אג"ח שקליות ארוכות טווח ולהמתין שבנק ישראל ישלים עבורו את העבודה.

מדד אגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד נסחר השבוע בעלייה קלה של 0.3%.
כדאי לשים לב לאגרות בטווחים של עד חצי שנה, שעברו להיסחר בתשואה שלילית ברוטו על רקע ההערכות כי האינפלציה בחודשים עשויה להתחזק, ודי אם נזכיר בהקשר זה את עליית מחירי הנפט שצפויה להשפיע על המדדים הקרובים.

בשוק הקונצרני נרשמה השבוע מגמה מעורבת עם נטייה קלה לעליות בעיקר באגרות המדורגות גבוה. לצורך המחשה, נציין את מדד התל בונד 20 - המדד בעל הדירוג הממוצע הגבוה ביותר שנסחר השבוע בעלייה של 1.2% ואילו מדד התל בונד 40 שמורכב מאגרות חוב בדירוג ממוצע נמוך יותר עלה השבוע ב-0.6% בלבד.

נמקד את תשומת לבכם באגרות החוב של חברת "דן רכב" העוסקת בתחום השכרת הרכב והליסינג.
סקטור זה זכה לאחרונה בכותרות שליליות בתקשורת כאחד התחומים שסובלים ביותר מהמשבר הכלכלי וכן ככזה שיציבותו נפגעה מאד. על רקע החששות, מעניין לראות כי אגרות החוב של החברה נסחרו השבוע בעליות קלות תוך מחזורי מסחר ערים יחסית.
מבדיקה של דיווחי החברה לבורסה עולה כי בשבוע האחרון ביצעה החברה רכישה עצמית של אג"ח בהיקף המתקרב ל-1.5 מיליון ₪.