לידר שוקי הון: בשבועות הקרובים בנק ישראל צפוי להפסיק או להקטין באופן משמעותי את רכישות המט"ח

בבית ההשקעות סבורים כי שוק האג"ח יגיב למגמות האינפלציה במדד חודש פברואר
לידר שוקי הון מפרסמים היום (א') סקירת מאקרו.
מדיניות פיסקאלית: עונת התכניות הכלכליות החלה. בנק ישראל מציע תוכנית צנועה ביותר אשר קשה לביצוע מהיר (פרויקטים של תשתיות בעיקר).
הקמת ממשלה צרה עלולה לגבות מחיר פיסקלי גבוה, אך רוב הדרישות יידחו לשנים
הבאות.
מדיניות מוניטארית: מגמת הפיחות התהפכה עקב היחלשות הדולר בעולם. בשבוע האחרון השקל התחזק ב- 1.5% מול הדולר ופוחת ב- 0.67% מול היורו. היום צפוי מדד של אפס (פברואר) אך קיים פיזור גדול בין החזאים.
הנעלם הגדול הינו האם מחירי הדיור יגיבו למיתון או לפיחות בשקל.
מגמת הריביות בארה"ב: הנתונים הכלכליים היו מעורבים בשבוע האחרון עם ירידה חדה ביצוא, יציבות במסחר הקמעונאי אך רמת פסימיות גבוהה בקרב משקי הבית. למרות האופטימיות בשוק המניות (עליות של כ- 10% ) תשואות האג"ח ( 10 שנים) בארה"ב כמעט ולא עלו ( 2.89% .לעומת 2.87% לפני שבוע).
אינדיקטורים כלכליים בישראל: השכר ממשיך להתרחב בקצב מתון. העודף. בחשבון השוטף ירד בשנת 2008 ל- 0.8% אך צפוי לגדול מעט בשנת 2009 בינואר זרים חזרו להשקיע בניירות ערך ובאג"ח בישראל וממשיכים לבצע השקעות ריאליות. מסתמנת ירידה חדה גם ביצוא וגם ביבוא, הגירעון המסחרי יורד באופן משמעותי.

מסקנות
שוק האג"ח חושש מגירעון גדול השנה ומממשלה צרה אשר תתקשה לבצע מדיניות תקציבית אמינה. יחד עם זאת, רוב הדרישות התקציביות של המפלגות יידחו לשנים הבאות, וחשוב לחזור ולהדגיש, בניגוד לשנים קודמות הממשלה מגייסת ללא תחרות עם הסקטור הפרטי.
היקף רכישות אג"ח על ידי בנק ישראל עדיין לא ברור, אך המשך מדיניות זו תומכת ירידת תשואות.
בשבועות הקרבים בנק ישראל צפוי להפסיק או להקטין באופן משמעותי את רכישות המט"ח. בנוסף, מסתמן שיפור בגירעון הסחר: שני גורמים אשר תומכים בהתחזקות השקל (בניגוד להערכה מלפני שבוע). בנוסף, מסתמנת גם מגמת היחלשות של הדולר בעולם.