אקסלנס על דוחות מכתשים: רבעון רביעי סביר, הערות ההנהלה כצפוי ; מותירים המלצת 'קניה' במחיר יעד של 25 ש'

מעריכים כי הורדת רמת הייצור בחברה ובנוסף מכירות סבירות לאירופה ברבעונים הראשונים של 2009 אמורים לשפר בצורה חדה את ייצור המזומנים של החברה
אקסלנס בתגובה לדוחות ענקית האגרוכימיה: מכתשים פרסמה רבעון רביעי סביר, עם מכירות טובות מהמצופה, ורווח נקי שהושפע לרעה משיעור מס חריג. מבחינה גאורגפית יש לציין במיוחד כי המכירות לדרום אמריקה, למרות בעיות האשראי באיזור, צמחו ב- 3.8% משנה שעברה וכמו כן המכירות לצפון אמריקה צמחו משמעותית ברבעון ב- 27.6%, גם בשל גידול בנתח השוק של החברה.
כצפוי, הרווחיות הגולמית הייתה נמוכה בשל חוזקו של הדולר והמחיר הגבוה של הנפט במחצית הראשונה של 2008 (המוצרים שנמכרו במהלך הרבעון הרביעי יוצרו על בסיס מחירי נפט גבוהים) אולם הרווחיות התפעולית ברבעון – 7.0% - הייתה מעט טובה יותר מאשר הרבעון המקביל אשתקד – 6.3% - בשל התייעלות וירידה בערך הדולרי של ההוצאות.

הרווח הנקי סבל מהוצאות מס חריגות שאינן במזומן הנובעות מהתאמת ערך עתודות המס במטבע המקומי (בעיקר בברזיל ובישראל) לערכן הדולרי, בשל התחזקות הדולר ביחס למטבעות השונים בהם פועלת החברה. חישבנו כי בהנתן הוצאות מס נורמליות לחברה (22%), הרווח הנקי המנורמל לרבעון היה בערך 18 מיליון דולר.

תזרים המזומן התפעולי היה ברמות נמוכות דומות לרבעון הרביעי של 2007 והתזרים החופשי היה שלילי.
הערות ההנהלה היו חיוביות ברובן אם כי מאוד כלליות: "אנו צופים כי במהלך הרבעונים הקרובים ירדו ימי המלאי עם התקדמות העונה החקלאית, וכן צופים תזרים מזומנים איתן עקב גביית יתרת הלקוחות בגין המכירות המשמעותיות של העונה הנוכחית." הורדת רמת הייצור בחברה ובנוסף מכירות סבירות לאירופה ברבעונים הראשונים של 2009 אמורים לשפר בצורה חדה את ייצור המזומנים של החברה.