פסגות על כי"ל: אופטימיות זהירה לאור ההתפתחויות האחרונות בענף הדשנים

ההתפתחויות האחרונות בענף הדשנים מצביעות על סיכוי לשינוי חיובי כבר מהרבעון השני של 2009 עם אינדיקציות לשיפור בביקושים שמגיעית מהודו ברזיל וסין
שוקי הדשנים היו שרויים בקיפאון החל מנובמבר 2008 וקשה היה למצוא סיבות לאופטימיות לגבי שינוי מגמה. ירידת מחירי הסחורות פגעה ברווחי החקלאים והקטינה את התמריץ למקסם תפוקות. משבר האשראי, שהורגש במיוחד בדר' אמריקה הוסיף אף הוא למגמה השלילית. החולשה בענף הובילה לירידות מחירים חדות בדשני הפוספט והחנקן כשמחירי האשלג שומרים על יציבות לאור מחסור בעסקאות ושמירה על משמעת מצד היצרניות בענף. ירידת מחירי חלק מהתשומות (כולל אנרגיה) סייעו לשיפור רווחיות החקלאים למרות ירידת מחירי הסחורות והן חזרו לרמות של 2007. החקלאים למעשה דילגו על אפליקציה בעונת הסתו הקודמת ונראה כי רובם ישובו לשוק לקראת עונת האביב בחצי הכדור הצפוני ועונת האביב בחצי הכדור הדרומי (סוף 2009).

חשוב להתייחס להערכות לגבי קיטון בהיקפי השימוש או דילוג על אפליקציות. השאלה שנשאלת כעת היא האם החקלאים יוכלו להרשות לעצמם לדלג על אפליקציה נוספת ולקחת את הסיכון בפגיעה בתפוקות. במצגת שקיימה מוזאיק בסוף השבוע הראתה החברה כי גם ירידה של 10% בשימוש בפוספט ובאשלג (בהנחה של אפליקציה אופטימאלית של חנקן) תוביל לפגיעה ברווח בשל הפגיעה בתפוקות. ככל שהירידה בשימוש משמעותית יותר, כך גם הפגיעה ברווח.

ההתפתחויות האחרונות בענף הדשנים מצביעות על סיכוי לשינוי חיובי כבר מהרבעון השני של 2009 עם אינדיקציות לשיפור בביקושים שמגיעים מהודו, ברזיל וסין כפי שאנו מפרטים בהמשך. נציין, כי הערכותינו לגבי כי"ל בשנה הבאה לוקחות בחשבון יציבות רק במחצית השנייה של 2009, כאשר חשוב לזכור כי הרבעון הרביעי של 2008 צפוי להיות חלש ביותר. ברור שהתאוששות מוקדמת יותר תוביל לשיפור בתחזיות. אחת הנקודות החשובות היא כמובן מחיר האשלג. לפני מספר חודשים הפחתנו את המחיר החזוי על ידינו ל- 400$ לטון ב- 2009 כאשר המחיר מתכנס ל- 300$ לטון בשנה המייצגת. על בסיס ההתפתחויות האחרונות מסתמן כי היינו שמרנים מדי בהערכותינו וכי ישנו סיכוי גבוה כי המחיר הממוצע ב- 2009 יהיה גבוה משמעותית, כפי שמפורט בהמשך. עדכון מפורט לתחזיותינו ל- 2009 ולמחיר היעד נפרסם עם פרסום תוצאות הרבעון הרביעי.