לידר על הידיעות כי הסינים לא ביקשו הפחתה במחיר האשלג מהיצרניות הרוסיות: כדאי להתייחס לדברים בזהירות ואף בסקפטיות

יואב בורגן: לא ממש סביר להניח כי הסינים במסגרת המו"מ הארוך והמתיש שהם מנהלים לא ניסו לדרוש הפחתה כלשהי במחיר האשלג שהם משלמים
האנליסט יואב בורגן מלידר שוקי הון מתייחס היום (ד) לידיעות כי הסינים לא ביקשו הפחתה במחיר האשלג מהיצרניות הרוסיות, בהקשר של כי"ל.

די היה במשפט אחד בכתב העת המקצועי Fertecon על מנת להלהיב את דמיונם של משקיעי כיל: "It is understood that a price increase is still being targeted and that Chinese buyers have not requested a reduction for 2009 contracts"

אמנם אפשר לשאוב אופטימיות מהתנסחות כזו, לפיה יצרניות האשלג הרוסית (תאגיד BPC) עדיין שואפות להגיע לחוזה המבטא עלייה במחיר האשלג שיסופק לסין, ואילו הסינים מצדם לא ביקשו הורדה במחיר האשלג לעומת החוזה הנוכחי שלהם אשר נחתם באפריל אשתקד. יחד זאת, כדאי להתייחס לדברים בזהירות ואפילו במידה מסוימת של סקפטיות, ולזכור שהדיווחים הדולפים ממו"מ האשלג עם הסינים הינם מגמתיים ואינטרסנטיים – הרי לא ממש סביר להניח כי הסינים במסגרת המו"מ הארוך והמתיש שהם מנהלים, לא ניסו לדרוש הפחתה כלשהי במחיר האשלג שהם משלמים...

אם אכן בסופו של דבר מחיר האשלג עם הסינים ייוותר בלא שינוי, הרי שמדובר בחדשות מעולות עבור יצרניות האשלג ועבור משקיעי מניות הדשנים ובכללן כיל:

המשבר העולמי וההתרסקות במחירי הסחורות ובמחירי דשני החנקן והפוספטים מאז הקיץ האחרון, הביאו להנמכת ציפיות משמעותית ביותר בכל הקשור להתנהגות העתידית של מחירי האשלג – התנהגות אשר נקבעת במידה רבה על סמך תוצאות מו"מ האשלג השנתי עם הסינים. על כן שימור מחירי האשלג המשתקפים בחוזים הקיימים, יתפרש כיום כהישג מרשים ליצרניות האשלג הגלובליות.

הותרת מחיר האשלג לסינים בלא שינוי מהותי לעומת החוזה של השנה היוצאת, הינה בבחינת win-win situation עבור הסינים ויצרניות האשלג: מאחר והסינים רוכשים אשלג לפי מחיר FOB, אזי הותרת מחיר ה-FOB בעינו - כ-585 דולר לטון, יכול להיות מוצג כהישג מסחרי משמעותי של יצרניות האשלג על רקע המשבר הכלכלי העולמי והתכווצות הביקושים הקשה בשוקי הדשנים הגלובליים. מאידך גיסא, לאור הירידה החדה בעלויות ההובלה הימיות (מדד ה-BDI) מאז סיום מו"מ האשלג הקודם באפריל אשתקד, הרי שגם הסינים יכולים להציג באור חיובי מחיר FOB אשר יוותר ללא שינוי: מבחינת הסינים יהיה מדובר במחיר CIF הנמוך יותר מהותית ממחיר ה-CIF של השנה שעברה (אשר ניתן היה להעריכו ברמה של כ-660-670 דולר לטון).
מעבר לכך, אין ממש חדש בדיווח של Fertecon ביחס למועד סיום המו"מ: ההערכות האופטימיות מדברות על אפריל-מאי, והפסימיות ביותר- על חודש יולי. כלומר מדובר על מתישהו במהלך הרבעון השני, כאשר לפי Fertecon שני הצדדים שואפים לחתום על חוזים לפני כנס IFA - התאחדות הדשנים העולמית, אשר צפוי להתקיים במהלך המחצית השנייה של חודש מאי.

המלצתנו ביחס למניית כיל היא "קנייה", עם מחיר יעד של 70 ₪.