בלידר לא רואים בהצעת הרכש של אגריום ל-CF כרלבנטית במיוחד מבחינתה של כיל; מותירים המלצת 'קניה' במחיר 70 ש'

למרות זאת, מציינים כי יש ברכישה המתוכננת של אגריום משום אינדיקציה חיובית באשר לוולואציות המוענקות אפילו כיום ליצרניות דשנים בעולם
אגריום, צרנית הדשנים וקמעונאית האגרו הגדולה בצפון אמריקה, דיווחה אמש כי הגישה הצעה לרכישת יצרנית דשני החנקן והפוספטים CF Industries, תמורת 3.6 מיליארד דולר (במזומן ובמניות), קרי בפרמיה של 30% על מחיר הפתיחה של מניית CF אתמול.

להלן התייחסותו של יואב בורגן מלידר שוקי הון : הרכישה של CF צפויה להשליש את כושר הייצור של אגריום בדשני חנקן ופוספטים:
CF היא יצרנית דשני החנקן החמישית בגודלה בעולם (לאחר Yara, PCS, Terra ו-אגריום), עם כושר ייצור שנתי של כ-3 מיליון טון.
CF היא גם יצרנית הפוספטים החמישית בגודלה בעולם, עם כושר ייצור שנתי של כ-2.1 מיליון טון.
המהלך של אגריום כשלעצמו אינו צריך להפתיע נוכח הצהרותיה החוזרות ונשנות של הנהלת אגריום במהלך החודשים האחרונים על כוונות לנצל את החולשה הנוכחית בתעשיות הדשנים והאגרו על מנת לבצע רכישות. יחד עם זאת, זהותה של החברה הנרכשת - CF, כן מפתיעה מעט לטעמנו מאחר וזו האחרונה ניסתה לאחרונה לבצע בעצמה השתלטות עוינת על יצרנית דשנים אחרת בצפון אמריקה, חברת Terra.
נזכיר, כי בדצמבר 2007 רכשה אגריום במזומן את מלוא מניותיה של UAP, תמורת 2.65 מיליארד דולר, לפי פרמיה של כ-27% על שווי השוק של UAP. UAP היא מפיצה קמעונאית (retail distributor) של מוצרים חקלאיים בארה"ב ובקנדה, לרבות דשנים (חנקן, אשלג, פוספט), חומרי הדברה (קוטלי עשבים, קוטלי חרקים וקוטלי פטריות), זרעים וכלי עבודה חקלאיים.
בשורה התחתונה, אנו לא רואים ברכישה הנ"ל כרלבנטית במיוחד מבחינתה של כיל, אשר אין לה פעילות דשנים בצפון אמריקה וכן אין היא מייצרת דשני חנקן כלל. למרות זאת, יש ברכישה המתוכננת של אגריום משום אינדיקציה חיובית באשר לוולואציות המוענקות אפילו כיום ליצרניות דשנים בעולם.
מחיר היעד שלנו למניית כיל – 70 ש"ח, המלצתנו "קנייה".