לאחר אזהרת הרווח בלאומי מותירים לבז"ן המלצת 'תשואת שוק'; הקמת המתקן לפיצוח מימני קריטית לשיפור המרווחים

החברה פועלת להשגת מימון לצורך המשך תוכנית ההשקעות שכוללת השקעה של כ- 670 מליון דולר להקמת מתקן הפיצוח
במהלך הרבעון הרביעי של שנת 2008 ירד מחיר הנפט הגולמי מכ- $94 לחבית בסוף הרבעון
השלישי לכ- $36.5 לחבית בסוף הרבעון הרביעי. תוצאות פעילות החברה בשנת 2008 הושפעו מירידת ערך המלאי הבסיסי הלא מוגן של החברה בהיקף של 600 אלף טון שתביא להפסד נקי של כ- 125 מליון דולר בשנת 2008 . מאז עלה מחיר הנפט והיום הוא עומד על כ- $40 לחבית.
החברה מעריכה כי מרווח הזיקוק בנטרול השפעות שינויים בערך המלאי ושינויים בשווי ההוגן שלנגזרים על מחירי סחורות, יעמוד בשנת 2008 על $5.4 לחבית, הנמוך ממרווח של $5.5 לחבית המתפרסם ע"י רויטרס. מנגד, ירידת מחירי הנפט הקטינה משמעותית את צרכי ההון החוזר בכ- 300 מליון דולר, מה שמאפשר לחברה גמישות בניצול מקורות המימון העומדים לרשותה.

כזכור, בז"ן החליטה בסוף השנה שעברה על תוכנית אסטרטגית בהיקף של כ- 1.1 מיליארד דולר.החברה פועלת להשגת מימון לצורך המשך תוכנית ההשקעות שכוללת השקעה של כ- 670 מליון דולר להקמת מתקן פיצוח מימני שצפוי לתרום לעלייה במרווח הזקוק (מוערך על ידנו בכ- $2 לחבית) ולהתחיל ולפעול כבר בשנת 2011 . הקמת המתקן הנה קריטית לשיפור המרווחים בייחוד בשל צפיות כי בשל עודף היצע בשוק בשנת 2011 ירדו המרווחים באזור הים התיכון.
לאור זאת ועד לבהירות באשר למימון תוכנית ההשקעות אנו מותירים את המלצתנו על
'תשואת שוק'.