לקראת דוחות טבע מחר בלידר מפנים את תשומות הלב למחיקות בגין Barr

מעריכים, כי ה-EPS של טבע לכל שנת 2008 יעמוד על 2.85 דולר למניה (0.74$ לרבעון הרביעי)
מחר, לפני פתיחת המסחר בת"א, תפרסם טבע את תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי של 2008. כנס משקיעים מקומי ייחל ב-12:00, ושיחת ועידה באנגלית תחל תחל בשעה 15:30 שעון ישראל.
יואב בורגן מלידר שוקי הון מעריך כי המכירות הגנריות הגלובליות של טבע החזויות על ידןו הן כ-2.12 מיליארד דולר, מזה כ-1.3 מיליארד דולר בארה"ב. מכירות הקופקסון המשוערות על ידןו הן כ-514 מיליון דולר ברבעון הרביעי, כ-75% מזה בצפון אמריקה. כמו כן, אנו צופים לאז'ילקט מכירות של כ-60 מיליון דולר, לפעילות ה-API של טבע – כ-150 מיליון דולר, ולפעילות המשאפים – כ-180 מיליון דולר.
אנו מעריכים, כי ה-EPS של טבע לכל שנת 2008 יעמוד על 2.85 דולר למניה (0.74$ לרבעון הרביעי), כלומר בקצה העליון של תחזית ה-EPS המעודכנת של הנהלת טבע לשנת 2008. נזכיר, כי במסגרת שיחת הועידה עם פרסום תוצאות Q3/08 שלה, טבע העלתה את תחזית ה-EPS שלה ל-2008 ב-10 סנט למניה, ל- 2.85$- 2.79$, כאשר 8 סנט מן ההעלאה הנ"ל היתה בעצם "מלאכותית" – השבת מחיקות החברה בגין תיק ה-ARS שלה.
לגישתנו, עיקר תשומת הלב צריכה להיות מופנית אל:
גודל והיקף המחיקות וההפחתות החשבונאיות הבלתי-תזרימיות בגין רכישת Barr - עד היום סיפקה טבע אומדן ראשוני של מחיקת מו"פ-בתהליך בסדר גודל של 1.4 מיליארד דולר, כלומר כ-1.7 דולר למניה אשר נגרעים מן השורה התחתונה של טבע לרבעון הרביעי על בסיס GAAP. צריך לזכור, כי כל דולר של מחיקת מו"פ-בתהליך נגרע באופן ישיר מן השורה התחתונה (אין כאן מגן מס). כמו כן, בהחלט ייתכנו הוצאות חד-פעמיות נוספות אשר עלולות לפגוע מהותית ב-EPS הרבעוני של טבע (על בסיס GAAP) – הוצאות רה-ארגון, הפחתת זכויות מוצרים, הפרשות בגין ליטיגציה וכדו'.
התחזית המעודכנת של הנהלת טבע לשנת 2009 ואולי אף מעבר לכך (בשלב זה אנו צופים ל-EPS של 2.96 דולר למניה עבור שנת 2009