בלידר חמים על קב' דלק: מעניקים למניה המלצת 'קניה' במחיר המשקף אפסייד של 90%

מעניקים לכל השותפות בקידוח "תמר 1" אפסייד של בין 90% ל-105% על מחירן בשוק; מעריכים את שוויו של קידוח "תמר" בכ-3.6 מיליארד דולר
אמש פרסמה חברת האקספלורציה האמריקנית נובל אנרג'י המפעילה של קידוח "תמר" ( 36% ), על סיומם המוצלח למדי של מבחני ההפקה בקידוח. נזכיר, כי במסגרת מבחני ההפקה, חודרים לשכבות המטרה של המאגר על מנת לראות את כושר זרימת הגז מתוך המאגרים אל פני השטח. החשיבות של מבחני ההפקה היא בכך שהם מספקים אמת מידה לאיכות המאגר - האם יהיה צורך במספר גדול או קטן יחסית של בארות, מה שמשליך על ההיתכנות הכלכלית הכוללת של הפרויקט (יחד עם קידוח האימות אשר צפוי להתחיל בעוד כחודשיים ולהימשך כשלושה חודשים). לפיכך, בשלב זה, כלומר לאחר ממצאים כה חיוביים מן הבדיקות החשמליות לפני כחודש וממבחני ההפקה כעת, אנו מעריכים את שוויו של קידוח "תמר" בכ-3.6 מיליארד דולר. שווי זה מבוסס על עיקרי ההנחות הבאות:
עתודה פוטנציאלית של כ- BCM 142
מחיר גז טבעי ממוצע של כ 5- דולר ל-MMBTU - אפשר להערכתנו לראות ברמת מחירי הספוט נוכחיים ב-NYMEX כאינדיקציה מסוימת NYMEX לעסקאות פוטנציאליות ארוכות טווח של "תמר", וזאת נוכח ה-contango המאפיין כיום את מחירי הגז הטבעי בעולם, ולאור העסקאות אשר נחתמו בפרויקט ים תטיס.
עלויות הקמה בסדר גודל של 1.5 מיליארד דולר
עלויות הפקה שנתיות של כ 50- מיליון דולר
תמלוגים למדינה של 12.5% מן ההכנסות ברוטו
היוון על פני 20 שנה, תוך שימוש במקדם היוון של 12%

אם ניקח בחשבון את הערכותינו בדבר שוויו הכלכלי של קידוח "תמר" – דרך אחזקותיה של קבוצת דלק בשותפויות אבנר ודלק קדוחים (ישירות ובאמצעות דלק אנרגיה), אזי יעמוד מחיר היעד שלנו למניית קבוצת דלק על 616 ₪. כלומר, מדובר באפסייד של כ-90% על מחיר המניה הנוכחי של הקבוצה.