פועלים: שנת 2009 לא תהיה קלה יותר לאלווריון; מעניקים למניה המלצת 'תשואת שוק' במחיר יעד של 4 דולר

בפועלים סבורים כי אלווריון נכנסת לתקופה של רמת אי וודאות גבוהה בתחום עסקיה וצפויה האטה במחזור עסקיה
בבנק הפועלים מפרסמים הבוקר סקירה על חברת אלווריון, בתגובה לדוחות הרבעון הרביעי של 2008 שפורסמו לפני שבוע.
החברה עמדה ברף התחתון של ציפיותיה. הנחיות החברה לרבעון הרביעי דברו על הכנסות שינועו בין 70-78 מיליון דולר ורווח למניה בין 0.0-0.07 $ למניה, על בסיס מתוקן (Non-Gaap). הירידה בהכנסות מוסברת רק בחלקה מאי היכולת להכיר בהכנסות בסך 2.4 מיליון דולר ממכירות מוצרים לנורטל במהלך הרבעון, לאחר שנורטל הגישה בקשה להגנה בפני נושים באמצע ינואר.

בתחילת דצמבר 2008 הודיעה החברה כי היא מתקשה להעריך את הכנסותיה בשנת 2009, לאחרונה הערכנו כי החברה לא תפרסם הנחיות ל-2009. הסביבה העסקית הקשה, אכן מנעה מהחבר לפרסם הנחיות לשנה הנוכחית.

תחזית לרבעון הראשון של שנת 2009, תחזית ההכנסות של החברה עבור הרבעון הראשון של 2009 נעה בין 65 ל-73 מיליון דולר. על סמך טווח תחזית זו, הרווח למניה על בסיס מתוקן (Non-GAAP), צפוי לנוע בין הפסד של 0.02 דולר למניה לרווח של 0.04 דולר למניה לשם השוואה ברבעון הראשון של שנת 2008 אלווריון הרוויחה 0.03 סנט למניה.

אנו צופים כי הכנסות המימון של אלווריון יפגעו כתוצאה מירידת הריבית, סביבה עסקית קשה יותר, הוצאות גבוהות על ביטוחי אשראי לקוחות, הגנות מטבעיות, ואבטחת יתרת מזומני החברה העומדת על סך של 141 מיליון דולר. ברבעון הנוכחי הכנסות המימון ירדו ב-49% ביחס לרבעון המקביל. נדגיש כי הכנסות הריבית היוו מרכיב חשוב ברווחיות החברה.

לסיכום, אלווריון נכנסת לתקופה של רמת אי וודאות גבוהה בתחום עסקיה וצפויה האטה במחזור עסקיה. כאמור. אנו צופים כי למרות תוכנית ההתיעלות של החברה, רווחי החברה בשנת 2009 לא יהיו מהותיים.