מידרוג מותירה על כנו את הדירוג Baa1 לחברת אופטיבייס

באופק דירוג יציב
שיקולים עיקריים לדירוג

הדירוג משקף את השיקולים הבאים:

· פעילות החברה בתחום הנדל"ן המניב במדינות המאופיינות ביציבות ואיתנות פיננסית ובעיקרן ארה"ב, שוויץ וגרמניה.

· יחסי איתנות הבולטים לרמת הדירוג. כך, נכון ל- 31.12.2018, יחס חוב לCAP- מסתכם בכ-62%.[1]

· יחסי כיסוי, חוב ל-FFO, הבולטים לחיוב לרמת הדירוג וצפויים, על פי תרחיש הבסיס, להיוותר יציבים בטווח של 23-24 שנים, זאת לאחר הכללת חלק החברה בתזרים ובחוב הנכסים המוחזקים על פי שיטת השווי המאזני.

· שיעור החזקה נמוך בנכסי החברה משליך לשלילה על הפרופיל העסקי. כך, נכון ל-31.12.18, לחברה שיעור החזקה משוקלל של כ-44%, זאת בנטרול החזקה בשיעור של כ-4% על פורטפוליו נכסי המסחר בטקסס.

· פעילות החברה מאופיינת בריכוזיות ברמת הנכסים והשוכרים באופן המשליך לשלילה על הפרופיל העסקי. כך, נכסה העיקרי של החברה מהווה כ -28% מסך השווי הנכסי ושלושת הנכסים העיקריים מהווים כ-68% מסך השווי. וכן, שוכר עיקרי אשר מהווה כ-17% מכלל הכנסותיה ושלושה שוכרים עיקריים המהווים כ-43% מכלל הכנסות החברה.

· גמישות פיננסית מוגבלת, לאור העדר נכסים בלתי משועבדים אל מול יתרות נזילות ומסגרות אשראי חתומות בהיקף משמעותי ביחס לפירעון האג"ח השוטף.

· הליכים משפטיים עם שוכר מהותי, אשר אחראי על כ-17% מהכנסות החברה, חושפים את תזרים החברה לתנודתיות ומשליכים לשלילה על הפרופיל העסקי.

[1] שיעור מינוף זה לוקח בחשבון את שווי הנכסים לפי שווי הוגן בהתאם ל-IFRS ולא כפי שמוצג בדוחות הכספיים על פי US GAAP, לאחר הכללת חלק החברה בחוב נכסים המוצגים לפי שיטת השווי המאזני