הראל פיננסים המלצות השקעה שבועיות לשוק ההון

הראל פיננסים

מה עושים השבוע?

מניות- תמחור נוח בשוק המקומי עם סטיית תקן נמוכה מבעולם, תומכים בחשיפה

בסיכום שבועי מדד S&P500 עלה 1.2% ומדד הנאסד"ק עלה 1.9%. באירופה מדד ה DAX30 עלה 0.8% ומדד הניקיי היפני 0.3%. עוד רגע יסתיים אפריל ומסתמן כי זה אחד החודשים החזקים מתחילת השנה באפיק המנייתי. מדדי המניות בארה"ב שברו שיא חדש בשבוע האחרון כאשר מדד הנאסד"ק מתחילת השנה בתשואה של 22.8% ומדד ה S&P500 בתשואה של 17.3%.

המנוע המרכזי לעליות בשבוע האחרון היה עונת הדו"חות בארה"ב, כאשר מרבית החברות שפרסמו היכו את תחזיות הרווח – והצליחו להפתיע בעונת דו"חות שהייתה אמורה להיות חלשה. בשבוע האחרון מי שהפתיעו היו חברות הטכנולוגיה הגדולות כולל פייסבוק, מייקרוסופט ואמזון (למעט אינטל בלטו רוב החברות בסקטור). גם בסקטור הבריאות שמגיע ממקום נמוך יחסית ראינו הפתעות רבות. בהמשך השבוע צפויים דו"חות רבים נוספים בהם גוגל (ב') ואפל (ג').

שוק המניות המקומי ממשיך להיות דפנסיבי יותר משאר שווקי המניות בעולם – אך למרבה ההפתעה גם מפגין ביצועים חזקים יותר. ת"א 90 עלה בחודש האחרון ב-7%, יותר מ-S&P ורבים מהמדדים האחרים. מתחילת השנה עלה ת"א 90 ב 15.5%. בשבוע האחרון בלט מדד ת"א- תקשורת בעלייה של 1.9% ומתחילת חודש אפריל השיג תשואה של 9.4%. אחריו מוביל סקטור הבנקים שהשיג תשואה של 6% מתחילת חודש אפריל השנה.

סטיית התקן הנמוכה יותר שממשיך השוק המקומי להפגין בתקופה האחרונה בהשוואה לשווקים בעולם היא רק אחת הסיבות שאנו ממליצים להמשיך לשמור עליו כרכיב מרכזי בתיק המניות. המניות בישראל ממשיכות ליהנות משילוב גורמים ייחודי: משק צומח, ריבית נמוכה, מחירי מניות מתחת לממוצע, וחשיפה יחסית נמוכה של הציבור. להערכתנו, ברמות התמחור הנוכחיות במונחים היסטוריים חשוב לשמור על פוזיציה מנייתית גבוהה יחסית בשוק המקומי. תומכים בכך גם הנתונים על חזרתם של הגיוסים בקרנות הנאמנות המנייתיות והמעורבות – מה שצפוי לחזק עוד את המגמה המקומית.

אג"ח- חשיפה לצמודים חיונית בתקופה הנוכחית

על אף מחזורי המסחר הדלילים בחוה"מ, המגמות החיוביות בשוק האג"ח נמשכו ברובן בשבוע החולף. הצמודים ממשיכים לבלוט בביצועים חיוביים יותר מהאפיק השקלי. מתחילת השנה הצמודים הקונצרנים בלטו כאשר מדד תל בונד 60, עלה 4.7%, לעומת עלייה של 3.4% בתל בונד שקלי 50. מדד התל בונד תשואות שקלי סיים בעלייה של 6.8% שהושפע בעיקר ממדד התל בונד גלובל שעלה מתחילת השנה ב 7.1%. אנו ממשיכים להמליץ לשמור על מרכיב נאה של הצמודים בתיק ההשקעות לנוכח מדדי המחירים החיוביים הצפויים בחודשים הקרובים. בכלל, אנו רואים בתקופה האחרונה אינפלציה חיובית בכל העולם וכרגע לא נראה שזה ישתנה בקרוב.

בהסתכלות על רמות המרווחים נראה כי המדדים הקונצרנים אטרקטיביים להשקעה בכל הדירוגים. המרווחים כיום עדיין ברמה הגבוהה ביותר בשנתיים האחרונות, כך ששוק האג"ח אטרקטיבי היום יותר מאשר לפני שנה.

במבט קדימה, הנחת העבודה שלנו היא כי התנודתיות בשוק האג"ח תימשך – גם אם בעוצמות שונות. לאור זאת, אנו מעדיפים להבטיח כי רוב החשיפה לקונצרני תהיה לאיגרות חוב של חברות איכותיות בדירוגים גבוהים, שצפויים לסבול פחות מהתנודתיות. להערכתנו אחזקה של אג"חים לפדיון מספקת פתרון טוב למשקיעים החוששים מעליית התנודתיות בהמשך השנה.

תיק השקעות – שילוב אג"ח לפדיון עם חשיפה למניות יסייע ללקוחות להתמיד

אחרי העליות מתחילת השנה, ההמלצה על פיזור אפיקי לא משתנה וההתמדה והמשמעת לאורך זמן חשובה. כשמתסכלים על שוקי המניות והאג"חים בארץ ובעולם נראה כי התנודתיות תמשיך ללוות אותנו ולרוב לאחר חודשים טובים בשוק ההון מגיעות גם תקופות פחות טובות. לבחירות אמנם לא צפויות השפעה ניכרת על שוק ההון, אך בטווח הקצר הן בהחלט יכולות לתרום לתנודתיות גבוהה יותר.

עבור רוב הלקוחות, פתרון טוב להתמודדות עם התנודתיות הוא רכישת אג"ח לפדיון, המאפשר ליהנות מהעליות ולא להיות מוטרד מידי מהירידות.

יש יתרון לשלב את ההשקעה באג"חים עם חשיפה מנייתית במטרה להפחית את התנודתיות שהמשקיעים יחוו.
תיק המשלב כל הזמן את כל אפיקי ההשקעה נהנה מהקורלציה הנמוכה בין האפיקים ומהווה תרופה אידאלית לתנודתיות הצפויה בהמשך שנת 2019.