סקירה שבועית מאקרו ושווקים

מיטב דש

עיקרי הדברים
• הגירעון התקציבי של הממשלה ממשיך להיות גבוה ומגדיל היקף גיוסיה בשוק המקומי.
• לאור הנסיבות, השקל דווקא היה אמור להיחלש בשבוע שעבר.
• לאור ההתחזקות השקל, הסיכוי לעליית ריבית בפגישתו הקרובה של בנק ישראל ירד. אולם, להערכתנו, בפגישה הבאה הריבית עשויה לעלות לאחר מתן הזהרה מוקדמת ע"י בנק ישראל.
• לאור העובדה שהשקל מתחזק בדרך כלל יחד עם שיפור בצמיחה בעולם, בנק ישראל צריך להתערב במסחר במט"ח כדי לאפשר לעצמו להעלות ריבית, כשהנסיבות הכלכליות תומכות בכך.
• בהמשך לסעיף הקודם, כדאי למשקיעים להגדיל את שיעור הגידור מפני התחזקות השקל של חשיפתם לחו"ל דווקא בתקופות של עליות בשוקי המניות בעולם.
• מתרבים הסימנים לשינוי חיובי במגמה בכלכלה העולמית.
• שוק העבודה בארה"ב ממשיך להיות חזק בלי להגביר לחצי אינפלציה או ליצור לחצים חזקים מדי על שולי הרווח של החברות, מה שתומך בנכסי הסיכון.
• במבט ארוך טווח הדולר האמריקאי צפוי להיחלש כמעט בכל תרחיש.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות: גבוהה בינונית / גבוהה בינונית בינונית / נמוכה נמוכה

מח"מהאג"ח: ארוך בינוני / ארוך בינוני בינוני / קצר קצר

דגשים:
• אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ בינוני-קצר באפיק הממשלתי.
• מומלץ לשמור על חשיפה בינונית-גבוהה לשוק המניות.
• אנו ממליצים להקטין חשיפה לאג"ח הקונצרניות.