בלידר מעריכים שמכירות סינג'נטה לא מחדשות לגבי מכתשים אגן

האנליסט יואב בורגן ממליץ קניה עם מחיר יעד של 40 ש"ח. צופה רבעון חזק למכתשים אגן
הבוקר פרסמה חברת סינג'נטה את נתוני המכירות הרבעוניות שלה. האנליסט יואב בורגן מלידר שוקי הון פרסם סקירה בה הוא מעריך כי לגבי מכתשים אגן אין חידוש וכבר ברור שלחברה יהיה רבעון חזק.

להלן הסקירה:
נתוני המכירות הרבעוניות שפרסמה היום בבוקר סינג'נטה (SYNN.VX, SYT), עולים בקנה אחד עם התוצאות המקדמיות שפרסמה החברה השוויצרית בראשית החודש:
אכן, בנטרול השפעת שערי חליפין, צמחו המכירות בשיעור של 20% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. נזכיר, כי לפני שנה צמחו המכירות הרבעוניות של סינג'נטה בכ-6% (בנטרול השפעת שע"ח).

ההכנסות בתחום הגנת הצומח (71% מסך פעילותה של סינג'נטה) עמדו על כ-2.7 מיליארד דולר, קרי שיעור גידול של 22%, בנטרול השפעת שע"ח. צמיחה זו מיוחסת לפתיחה חזקה של העונה החקלאית בחצי הכדור הצפוני, ולהמשך המומנטום באמריקה הלטינית. שיעורי הצמיחה הגבוהים במערב ובמזרח אירופה נבעו מהאצת שיעור השימוש ומזריעה מוגברת של תירס ודגנים. בצפון אמריקה נרשמו ביקושים חזקים לקוטלי פטריות עבור גידולי תירס וחיטה, ולקוטלי עשבים בלתי-סלקטיביים.

שיעור צמיחה גבוה במיוחד נזקף למכירות קוטלי פטריות (24%, בנטרול שע"ח) – בשורה טובה למ"א, אשר עונתית מתחילה למכור קוטלי פטריות החל מחודש מרץ. נזכיר, כי הרווחיות של קוטלי הפטריות היא הגבוהה ביותר מקרב קוטלי המזיקים (שיעור הרווח הגולמי ממכירות קוטלי הפטריות של מ"א עמד על כ-40% במהלך שנת 2007).

הנהלת סינג'נטה חזרה וציינה, כי למרות שקצב הצמיחה של הרבעון הראשון לא בהכרח צפוי להימשך במהלך כל 2008, עדיין מהווה המומנטום החזק של הרבעון הראשון בסיס להערכה כי ה-EPS השנתי יצמח בשיעור הגבוה מ-20%.

מבחינתה של מ"א, אין כאן שום חידוש:
די ברור לכול, כי Q1/08 של מ"א הינו רבעון חזק, המאופיין במכירות מוגברות באירופה ובצפון אמריקה, עם שיעור צמיחה הגבוה מהותית מזה של השנה שעברה. נזכיר, כי ברבעון המקביל – Q1/07, הסתכמו מכירותיה של מ"א בכ-560 מיליון דולר אשר ביטאו שיעור צמיחה של 13.3%.

מכירות Q1/08 של מ"א נהנות מחוזקת האירו מול הדולר; ממזג אוויר טוב; מרמת מחירי הסחורות החקלאיות; וכן מהקדמת מכירות מסוימת מהרבעון השני לראשון נוכח לחצם של חקלאים להבטיח לעצמם סחורה.

מבחינת שיעור הרווח הגולמי, לאור רמות מחירי האנרגיה ששררו במהלך הרבעון הראשון, אין מקום לצפות לשיפור לעומת רמת הרווחיות הגולמית ברבעון המקביל.

בשורות הרווח התפעולי וה-EBITDA כן יש לצפות לשיפורים, נוכח יישום תוכנית ההתייעלות של מ"א ושמירה על רמת המינוף התפעולי של החברה.