בפסגות מעלים את תחזית ההכנסות לשופרסל ברבעון הרביעי - צפויה להציג צמיחה של 7% במכירותיה הקמעונאיות

בפסגות מעניקים למניית רשת הקמעונאות המלצת קניה במחיר יעד של 18 שקל; מעריכים כי בדצמבר שמרה שופרסל על נתח גבוה מ-37% משוק המזון בישראל
שופרסל צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון הרביעי של 2008 ביום שני, ה- 9 לפברואר. כפי שציינו בעדכון הקודם שלנו לחברה מה 1.1.09 , אנו בהחלט מצפים לתוצאות חיוביות גם ברבעון הרביעי, לסיום שנה שבהחלט תיזכר כשנת השיא של שופרסל. אין ספק כי גם הפעם הרבעון אינו מייצג וככל שאנו מתקדמים כך גם גודל המשבר מתעצם. יחד עם זאת, חשוב לזכור כי ברבעון הרביעי השפעות המאקרו התגברו וגם השוק הישראלי כבר לא נראה שונה כ"כ משוקי העולם. כוח הקניה החל לרדת והתחרות רק התגברה הן מצד הרשתות הפרטיות והן מצד המתחרה העיקרית –"הרבוע הכחול".
למרות אתגרי הסביבה, אנו עדיין מצפים כי שופרסל תציג רווח תפעולי של 4.5% . זו המשמעות של רשת מובילה, בעלת תשתיות מבוססות ברמה הקמעונאית והצרכנית ובעלת יתרון לגודל, מאפיינים. שצפויים לתמוך בביצועים חיוביים גם באתגרי 2009.

תחזיות לרבעון הרביעי:
הכנסות- אנו מעלים מעט את הערכתנו באשר להכנסות הרבעון הרביעי ומעריכים כי שופרסל צפויה להציג צמיחה של 7% במכירותיה הקמעונאיות. הסיבות המרכזיות: עליה של כ-9.5% במדד המזון, למרות הערכתנו לצמיחה מתונה יותר על רקע מבצעי החודשים אחרונים. בנוסף, מול צפי להשפעת התגברות התחרות עם השקת רשת מגה בול כבר בחודש דצמבר, נתחי השוק שפורסמו לרבעון הרביעי העידו כי רשת שופרסל מצליחה לשמור על מקומה עם נתח שוק הדומה לזה של הרבעון השלישי והערכתנו היא כי גם בדצמבר מדובר על נתח הגבוה מ-37%.

רווחיות- אין ספק כי רווחי מלאי אשר אפיינו את הרבעונים הראשונים של השנה כבר לא תורמים לשיעורי הרווחיות, אך מה שכן נותר הינם המותג הפרטי ותשתיות הפעילות של הרשת. אין ספקכי הסביבה הכלכלית והתחרותית של הרבעון הרביעי צפויה להשפיע על התוצאות, יחד עם זאת שינויים אשר אינם מהותיים כרגע בהרגלי הצריכה לצד המשך צמיחה חזקה של המותג הפרטי בכלל הפורמטים של הרשת, כשבכנס האחרון בו השתתפה החברה דווח על הגעה לרמה של 12% ממכירות הקטגוריות הרלוונטיות), עשויים להוביל לרווח גולמי של 26.5% ברבעון הרביעי ולרווח תפעולי של 4.5% (כפונקציה של גידול בשיעור הוצ' השיווק אותו אנו מניחים ברבעון הרביעי על רקע הפעילות השיווקית הערה של הרשת- פרסום, מועדון לקוחות וכד'). בהשוואת הרווח הנקי של החברה לרבעון המקביל יש לזכור הכנסות מימון של 10 מ' והכנסות של 18 מ' בגין שיערוך אשר לא צפויים הפעם.

בחודש ינואר השתתפה החברה בכנס חברות דפנסיביות והתמונה אופטימית יותר מהערכותינו:
1. שינויים בצריכה? בשלב זה השינויים אינם משמעותיים: תזוזה קלה ממוצרי הפרימיום, עליה
בחלקו של המותג הפרטי Heavy Discount, שינויים מינוריים בפורמטים בלא מעבר גורף ל
וירידה בצריכת המזון מחוץ לבית שהובילה לשינויים מסוימים בהרגלי הקניה. כמובן שלא מדובר על תמורות הייחודיות לנו הישראלים כך שלדוגמה בארה"ב מדד צריכת המזון בבית עלה ב 2008.

2. נתח המותג הפרטי- כבר ברף ה – 12% והערכתנו היא להמשך צמיחה דו ספרתית ב-2009 . גם נתחי שוק של תחומים כאלו ואחרים המופיעים מדי פעם בעיתונים, כדוגמת מרקים, פסטה, ניירטואלט ועוד, מציגים לכל אורך הדרך את הגידול בחלקו של המותג הפרטי של שופרסל בשוק. ועוד נציין בהקשר זה כי השקת המותג הפרטי של הרבוע דווקא תורמת גם לשופרסל ברמת "חינוך השוק" למוצר איכותי ואמין למרות התמחור הזול יחסית.

3. מועדון לקוחות וכרטיס אשראי- מועדון הלקוחות של שופרסל כולל 1.1 מ' לקוחות ומעל 200 א' לקוחות משתמשים בכרטיס האשראי של הרשת. ומה המשמעות? בדיוק כאן נעוץ להערכתנו כוחה של הרשת לשמור על מקומה כרשת מובילה בשוק. צעדים מכוונים כלפי חברי המועדון בהם נקטה הרשת בדצמבר וממשיכה גם כיום תוך ניצול היכולות שכבר הוכחו לנו לניהול וייעולהפלטפורמה, מהווים את אחת מנקודות הכוח אל מול התחרות.

4. רמת הרווחיות בשנת -2009 הנהלת הרשת דיברה על שחיקה קלה בשיעור הרווח הגולמי
כפונקציה של הסביבה הכלכלית, זאת לצד אפשרות להמשך התייעלות שתאפשר אף יציבות
בשיעור הרווחיות התפעולית. להזכירכם, אנחנו כן מגלמים ירידה בשיעור הרווח התפעולי ועל כן דברים אלו מהווים חדשות בהחלט חיוביות מבחינתנו.