ליאור וידר מנהל השקעות בכיר בבית ההשקעות אפסילון לסקירת מסחר

עונת הדו"חות בארה"ב כמעט והסתיימה, והפחד כרגע הוא מפני העתיד לבוא
נתחיל הפעם דווקא מהשורה התחתונה, כיום לאחר העליות החדות שנרשמו מתחילת השנה ונתמכו בעיקר בזכות האופטימיות הרבה ביחס להסכם מתקרב בין ארה"ב לסין, שאף הובילה לדחייה של העלאת המכסים שהיתה מתוכננת ל- 1 במרץ (מדד ה- S&P500 עלה בכ- 11% מתחילת השנה, ובסה"כ זינק כמעט 20% מהתחתית שנרשמה בחג המולד בסוף חודש דצמבר), הסבירות לדעתי לתיקון כלפי מטה עלתה משמעותית.

עונת הדו"חות בארה"ב כמעט והסתיימה, והפחד כרגע הוא מפני העתיד לבוא. האנליסטים כרגע מצפים לירידה של כ- 3.2% ברווח ברבעון הראשון של 2019 לעומת הרבעון המקביל, אולם יש לציין כי בהמשך השנה הם צופים צמיחה סולידית ברווח של כ- 1.5% בממוצע ברבעונים השני והשלישי.

מדד ה- S&P500 נסחר כיום במכפיל עתידי מאוד סביר של 16.2, שהוא מעט מתחת לממוצע ב- 5 השנים האחרונות שעומד על 16.4, אבל מעל הממוצע ב- 10 השנים האחרונות שעומד על 14.7, ומהבחינה הזו אין סכנה ממשית מחזרה לתסריט השלילי שהיה מנת חלקנו רק בדצמבר האחרון.

מהבחינה הטכנית, המדד נתקל בימים האחרונים מתחת לרמת התנגדות מאוד משמעותית סביב רמות 2800-2820 הנקודות, וכל ירידה עד לרמת 2600 הנקודות תתקבל בהבנה, ואף תחשב לתיקון "בריא" לפני המשך אפשרי של המגמה החיובית.

לאור יחס סיכוי-סיכון שכרגע לדעתי הוא נגד המשקיע הסביר, אני מציע להוריד מעט את החשיפה המנייתית באופן כללי, ולהתמקד בהשקעה בארה"ב בסקטורים הדפנסיביים יותר כגון הבריאות והצריכה הבסיסית, בין היתר לאור ההערכה כי המחזור הכלכלי בארה"ב ובעולם כולו מתקרב לסיומו וצפויה להרשם האטה בצמיחה.