יונתן כץ מלידר שוקי הון החלטת הריבית

לידר שוקי הון

החלטת הריבית לא הפתיעה כמובן. הודעת הריבית ציינה שהאינפלציה בסוף 2018 הייתה נמוכה מהיעד, חזרה להיות מעל הגבול התחתון בינואר וצפויה להיות בקרבת הגבול התחתון בחודשים הקרובים. למרות שבנק ישראל עדיין רואה שוק עבודה "הדוק", בתעסוקה מלאה (ועליית שכר בסקטור העסקי), בפעם הראשונה שההודעה מציינת את העלייה המתונה בשיעור האבטלה וירידה במספר משרות הפנויות (רפיון מסוים), אך ״מוקדם מדי לקבוע אם מדובר בשינוי מגמה״.

הפעילות הריאלית השתפרה מעט ברבעון ד' 18 לאחר שני רבעונים חלשים יותר. המשק חזר לצמוח לפי הקצב הפוטנציאלי ארוך הטווח. יחד עם זאת, בנק ישראל נשמע מודאג מהסביבה הגלובלית: עם התמתנות בצמיחה ובאינפלציה, כאשר הסיכונים הם האטה באירופה, מלחמת הסחר והברקזיט. השקל יוסף ב- 2% מאז החלטת הריבית האחרונה, והמשך מגמה זו עלולה לעכב הגעה למרכז יעד האינפלציה.

משפט הסיום נשמר, עם דגש על מרכז היעד:

"הוועדה מעריכה שתוואי העלאת הריבית בעתיד יהיה הדרגתי וזהיר, באופן שיתמוך בתהליך שבסופו האינפלציה תתייצב בסביבת מרכז תחום היעד, ובפעילות הכלכלית"

לפי הערכתי, האינפלציה צפויה להמשיך לנוע סביב הגבול התחתון של היעד, מה שיקשה מאד על העלאת ריבית השנה