כלל פיננסים: הזהרת הרווח של בנק הפועלים הייתה צפוייה אבל לא מדובר בניקוי אורוות

יובל בן זאב מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים לא בטוח שהבנק יוכל לעמוד באתגרים שהציב לעצמו השנה
יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז' מפרסת תגובה לאזהרת הרווח של בנק הפועלים:

והוא מתחיל מהסוף: אזהרת הרווח של הפועלים היתה צפויה, אבל אנחנו לא ממהרים להכריז על ניקוי אורוות

אזהרת הרווח: הבנק צפוי לרשום הפסד של כ- 250 מ' ₪ ברבעון 4 והפסד שנתי של כ- 750 מ' ₪

הסיבות העיקריות להפסד הן כפי שהערכנו: השפעה חשבונאית שלילית של טיפול בנגזרים פיננסים - הבנק לא פרט, אבל להערכתנו מדובר בכ- 300-500 מ' ש"ח

ירידת ערך חברות כלולות -הבנק לא פרט, אבל ככל הנראה מדובר בעיקר בכלל ביטוח ובדלק נדלן בהיקף של כ- 200 מ' ₪

הפסדים בתיק ניירות הערך של הבנק - הבנק לא פרט אבל להערכתנו מדובר בסכום של 300 מ' ₪ ואולי יותר

בהודעת הבנק מצויין כי סעיפים אלו פגעו בתוצאות בלמעלה ממיליארד ₪ (כ- 600 מ' ₪ אחרי מס)

מוקדם לדבר על ניקוי אורוות: אזהרת הרווח לא כוללת שלושה סעיפים המטרידים אותנו כעת ועוד יותר במבט לתוך 2009:

א. אין התייחסות להפרשות לחובות מסופקים, שזה החשש הגדול לפגיעה בתוצאות 2009

ב. אין התייחסות לתכנית רחבה לפרישה מוקדמת של עובדים. סעיף זה עלול להביא להוצאות גבוהות בעתיד.

ג. אין התייחסות לירידה בעמלות, הצפויה לפגוע בתוצאות 2009

האם ייתכן שבכל זאת מדובר על ניקוי אורוות ? כן זה ייתכן. העובדה שהסעיפים ה"קלאסיים" לניקוי אורוות לא כאן, גורמים לנו שלא למהר במסקנה.

תכנית העבודה ל 2009 4%-7% תשואה להון

בנק הפועלים החליט להציג את יעיד התשואה להון ל 2009.

ראשית נאמר כי אנו מעריכים את הצעד שנקט הבנק, בניגוד לבנקים רבים בעולם.

היעד 4%-7% מבטא טווח רחב והוא תואם את ההערכות המוקדמות שלנו ל 5%-6%

סימני השאלה הגדולים הם מה יהיה עומק ההפרשות לחובות מסופקים ב 2009, הירידה הצפויה בעמלות

והאם הבנק יצליח לעמוד באתגר ההתייעלות

מסקנה והמלצות

1. הרווח של הפועלים היתה צפויה, אבל אנחנו לא ממהרים להכריז על ניקוי אורוות

2. במכפיל הון 0.51 קשה לטעון שמניית הפועלים יקרה, אבל האתגרים עדיין כאן

3. אנו חוששים מתוצאות לאומי שעיכללו מרכיבים דומים