סקירת מאקרו ושווקים שבועית - אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי מיטב דש - 7.1.19

מיטב דש

עיקרי הדברים

• לפי הממצאים והציפיות המעודכנות של הלמ"ס, הצמיחה במשק התמתנה יותר ממה שהערכנו קודם. החולשה ניכרת בעיקר בצריכה הפרטית ובהשקעות.
• בעקבות עדכון הנתונים ובהתחשב בהשפעה על הצמיחה בישראל של ההאטה בעולם והרעה בתנאים הפיננסיים, הורדנו התחזית לצמיחה בשנת 2019 מ-2.5% ל-2.2%.
• להערכתנו, הריבית בישראל תישאר ללא שינוי השבוע, אך קיימת אי וודאות גבוהה לגבי תוואי המדיניות והתחזיות של בנק ישראל בהנהגה החדשה. אנו מעריכים שהמשך עליות ריבית יגביר סיכון להאטה.
• העלנו תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים ל-1.1% בעקבות העלייה הצפויה במחירי המכוניות והאפשרות של עליית המסים העקיפים אחרי הבחירות.
• עלה הסיכוי להתייצבות בשוקי המניות ונכסי סיכון האחרים בעקבות הפחתת חששות למיתון בארה"ב מחד, ועמדה גמישה שהציג נגיד ה-FED מאידך.
• הרשויות בסין נקטו עוד צעד לייצוב המצב בכלכלה ע"י הורדת יחס הרזרבה לבנקים.
• למרות נתוני שוק העבודה החיוביים בארה"ב, הצמיחה בעולם ובארה"ב נמצאת במגמת האטה, במיוחד הפעילות במגזר התעשייה.
• התשואות הארוכות בארה"ב צפויות להישאר קרוב לריבית ה-FED ואף בסופו של דבר בסיכוי גבוה לרדת מתחתיה כל עוד ריבית ה-FED תישאר במקום, כפי שאנו מעריכים.

המלצות מרכזיות

חשיפה למניות: גבוהה בינונית / גבוהה בינונית בינונית / נמוכה נמוכה

מח"מ האג"ח: ארוך בינוני / ארוך בינוני בינוני / קצר קצר

דגשים:

• אנו ממשיכים להמליץ על עלייה בחשיפה למניות לבינונית.
• אנו ממליצים על מח"מ בינוני-ארוך.
• אנו ממליצים על חשיפהלאג"ח הקונצרניות בדירוגים הגבוהים בישראל.