הראל פיננסים המלצות השקעה שבועית לשוק ההון

הראל פיננסים

מה עושים השבוע?

מניות ישראל בחשיפת יתר, בזכות: הדו"חות הכספיים, הביצועים ורמות התמחור

ביום שישי האחרון נסגרו הבורסות האמריקאיות בעליות, אך בסיכום ה שבוע רשמו ירידות: הדאו ג'ונס ירד ב-2.2%, S&P 500 איבד 1.6%, והנאסד"ק ירד ב-2.2%. גם באירופה נרשם שבוע שלילי, על רקע הקשיים באישור מתווה הברקזיט והחשש מיציאה חד צדדית של בריטניה מאיחוד האירופי. המדד הכלל אירופי, סטוקס 600, איבד 2.2% בסיכום השבוע.

גם בתל אביב סגרו המדדים את השבוע בירידות, אך מתונות יותר. מדד ת"א 35 ירד ב-1.4%, אך מתחילת השנה הוסיף 8.3%. ואילו מדד ת"א 90, שעלה מתחילת השנה ב-4.3%, איבד בשבוע החולף 1.7%.

דוחות הבנקים שהתפרסמו בשבוע החולף המשיכו להצדיק את המלצתנו לחשיפת יתר אליהם, וראינו את מניות הסקטור מתפקדות היטב, על רקע הגידול (והצפי להמשך גידול ברגע שהריבית תתחיל לעלות) במרווח הפיננסי. בשבוע האחרון ראינו ביצועים מצוינים גם בסקטור הגז המקומי, בעיקר על רקע הדיווחים כי המאגר הגדול שהתגלה במצרים עשוי להיות קטן משמעותית מהצפוי.

שטף הדו"חות בשוק המקומי צפוי להימשך השבוע, כאשר בין היתר נראה את חברות התקשורת מפרסמות לצד סקטורים אחרים. על רקע זה, במבט קדימה אנו ממשיכים להמליץ על חשיפת יתר למניות בישראל כאשר ביצועי המדדים מתחילת השנה חזקים יותר מרוב השווקים בעולם – ונראה כי יש גורמים רבים התומכים בהמשך המגמה הזו.

אג"ח – התנודתיות נמשכת, אך אפשרות לדחיית עליית הריבית טובה לשוק האג"ח

תשואות האג"ח הממשלתיות בישראל ירדו בשבוע האחרון על רקע ירידת התשואות בעולם וגם מחירי הנפט הנמוכים. נתוני התוצר יחד עם החלטת הממשלה על קיצוץ בתקציב טובים לשוק האג"ח המקומי, אך השווקים בעולם עשויים להמשיך לתרום לתנודתיות שוק האג"ח – מה שתומך בהמלצה שלנו מהתקופה האחרונה לשמור על מח"מ קצר ודירוגים גבוהים. מי ששמר על מח"מ קצר גם הרוויח מהפתעת המדד, שבאה לידי ביטוי במלואה בעיקר בחלק הקצר.

בשבוע החולף, שוק האג"ח הקונצרני המקומי הושפע מהירידות בשוק המניות ומחולשה בחברות הנדל"ן האמריקאיות. מדדי התל בונד עודכנו ביום חמישי האחרון במסגרת העדכון החצי שנתי שלהם ונראה כי זו היתה אחת הסיבות לירידות. העדכון יצר עיוותי מחירים שחלקם נסגרו כבר אתמול (א').

גם בשבוע האחרון המשיך מדד התל בונד דולר לבלוט לחיוב והוא ממשיך להצדיק את ההמלצה שלנו להיצמד לאג"חים צמודי דולר כדי ליהנות מעליית הריבית הדולרית ולנצל.

תיק השקעות – נצמדים ל"נכסים הבסיס" ויודעים בדיוק מה מחזיקים

ניתוח תמונות המקרו ונתוני המיקרו מלמדים כי חוסר הוודאות הגיאופוליטית, הן באירופה והן בכל הקשור בהסכמי הסחר בין ארה"ב לסין, ממשיכים להכניס לא מעט חוסר ודאות לשווקים. הם עשויים להוביל להאטה בקצב עליית הריבית בארה"ב ובישראל, אך התמונה הזו יכולה להשתנות כהרף עין.

לצד ריבוי הגורמים לחוסר ודאות, יש לא מעט גורמים שתומכים בהמשך עליות בשווקים. כך למשל ההיסטוריה מלמדת שבחירות אמצע הקדנציה בארה"ב מספקות לרוב תמיכה בביצועים טובים בשווקים (גם אם בתנודתיות גבוהה יותר) וגם החודשיים האחרונים של השנה מתאפיינים בדרך כלל בביצועים טובים יותר.

כל אלה לא ישנו את העובדה שאחרי עשור של עליות במניות, המשקיעים צריכים להיות מאוד מודעים לרמות הסיכון שבתיקי ההשקעות שלהם ולנכסים שאליהם הם חשופים. זה לא בהכרח אומר להוריד סיכונים בתיק ההשקעות, אבל זה כן אומר להחזיק יותר נכסים פשוטים, מוכרים, ואולי אפילו "משעממים" מאשר נכסים מלהיבים, פחות מוכרים ומורכבים.