בתגובה לדו"חות נוברטיס: בלידר מעניקים לטבע המלצת 'קניה' במחיר יעד של 54 דולר

הדוחות המפורסמים של נוברטיס מאפשרים הצצה אל הביצועים הפיננסיים של חברת הבת סנדוז - השחקנית הגנרית השנייה בגודלה בעולם לאחר טבע
היום בבוקר דיווחה ענקית הפארמה נוברטיס (NYSE: NVS) על תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי של 2008. האנליסט יואב בורגן מלידר שוקי הון מגיב לדו"חות המתחרה של טבע ומשחרר לענקית הגנריקה הישראלית המלצת 'קניה' במחיר יעד של 54 דולר.

הדוחות המפורסמים של נוברטיס מאפשרים הצצה אל הביצועים הפיננסיים של חברת הבת סנדוז - השחקנית הגנרית השנייה בגודלה בעולם לאחר טבע. להלן מספר נתונים מעניינים לטעמנו:
בנטרול השפעות מטבעיות, מכירותיה הרבעוניות של סנדוז בארה"ב – 439 מיליון דולר ב-Q4/08, התכווצו בשיעור של 12% לעומת אשתקד, וזאת כתוצאה מבעיות ספציפיות: עיכובים מתמשכים בהשקות של מוצרים חדשים, ואובדן מכירות בגין החזרות מוצרים (recalls) וולונטריות - כפועל יוצא של ביקורת FDA במתקן ייצור של סנדוז בארה"ב.

דווקא מחוץ לארה"ב, אם מנטרלים את ההשפעות המטבעיות, סנדוז דיווחה על צמיחה של כ-5% במכירות הרבעון הרביעי לעומת אשתקד, ל-1.365 מיליארד דולר: צמיחה זו הונעה בעיקר ע"י קפיצה של כ-25% במכירות ברוסיה, וכן מצמיחה יפה גם במרכז ובמזרח אירופה, יחד עם ביצועים משופרים בקנדה, אוסטרליה וגרמניה.

סנדוז ממשיכה לשמור ולחזק את מעמדה המוביל בשוק הגנרי בגרמניה – נתח השוק הכולל שלה עמד על 27.7% בנובמבר 2008 (לעומת 23.7% בנובמבר 2007). בנובמבר 2008 היה לסנדוז נתח שוק של 37% בסגמנט מכרזי קופות החולים, לרבות נתח שוק מוביל במכרז AOK (קופת החולים הגדולה ביותר בגרמניה) אשר נערך לאחרונה. נזכיר, כי טבע דיווחה על זכייה בנתח של כ-20% ממכרז AOK; Stada הגרמנית זכתה בנתח של כ-18% מסך המכרז; וגם Dr. Reddy's ההודית, ואף חברת KSK הקטנטונת זכו בחוזים במסגרת המכרז הנ"ל.

בראייה שנתית, ב-2008 סבלה סנדוז משחיקת מחירים בשיעור של 9% - עדות נוספת לתחרות המחירים אשר מאפיינת את עולם הפרמצבטיקה הגנרית. כדאי להזכיר בהקשר זה את תוכניתה של ,Wal-Mart שהחלה לפני כשנתיים למכור בארה"ב יותר מ-300 תרופות גנריות תמורת 4 דולר לחודש (ב-2008 הפחיתה Wal-Mart את המחירים ל-10 דולר עבור אספקה לשלושה חודשים). גם הרשתות הקמעונאיות האמריקניות Target ו-Safeway השיקו תוכניות דומות משלהן.