סקירת מאקרו ושווקים שבועית

מיטב דש

עיקרי הדברים
• ארגון הסחר העולמי הוריד את תחזית הצמיחה לסחר החוץ בעולם.
• ממשכים להתפרסם אינדיקאטורים שמעידים על האטה במגזר התעשייה בעולם, בעיקר מחוץ לארה"ב.
• הנתונים הכלכליים בסין מצביעים על המשך האטה בצמיחה.
• בזירת מלחמת הסחר התפתחות חיובית - הוסרה אי הוודאות הקשורה לקיוםההסכם בין ארה"ב, קנדה ומקסיקו.
• קצב הצמיחה בכלכלה האמריקאית צפוי להאט ברבעונים הבאים בגלל ההשלכות של מלחמת הסחר, ההאטה בסחר החוץ ובמגזר התעשייה בעולם, היחלשות ההשפעה החיובית של הרפורמה במס והריסון המדיניות המוניטארית.
• להערכתנו, ריבית ה-FED לא תעבור בסופו של דבר את הרמה של 3%.
• תשואות האג"ח הארוכות בארה"בכבר מגלמות את התוואי הצפוי של עליית ריבית.
• מספר גדול של בנקים מרכזיים בעולם העלו ריבית בחודש ספטמבר. חלקן, במדינות המתפתחות, עשו זאת בתגובה לפיחות בערך המטבע. הונג קונג ונורבגיה הצטרפו לבנקים מרכזיים שכבר נמצאים בתהליך עליית ריבית.
• למרות האמירות של נגיד ה-ECB על התגברות האינפלציה, הנתונים בפועל לא מאשרים זאת. עליית ריבית ה-ECB לא נראית באופק.
• התחזקו הכוחות המחלישים את המטבע האמריקאי.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:  בינונית / נמוכה

מח"מ האג"ח: בינוני

דגשים:
• אנו ממליצים על הטיית תיק האג"ח לטובת האפיק השקלי.
• אנו ממליצים להגדיל משקל המניות הדפנסיביות בארה"ב ע"ח מניות הצמיחה.
• אנו ממליצים להחזיק חשיפה לאפיק הקונצרני בעיקר באמצעות האג"ח בדירוגים הגבוהים.