סקירת מאקרו ושווקים שבועית

מיטב דש

עיקרי הדברים
• האינדיקאטורים המתפרסמים במשק הישראלי ממשיכים להצביע על חולשה בצריכה גם בתחילת הרבעון השלישי.
• האבטלה במשק צפויה להמשיך ולעלות בהתאם לגידול בתביעות דמי אבטלה.
• למרות הנימה המעט "הנצית" של הודעת בנק ישראל, אנו לא צופים שהריבית תעלה בקרוב. ראשית, אנו מעריכים שהצמיחה הנמוכה תימשך. שנית, השקל שוב הגיע לשיא מול סל המטבעות. שלישית, לנגידה נותרה רק פגישה אחת שספק רב שהריבית בה תעלה.
• תגובת המניות של חברות הרכב בארה"ב להסכם הסחר בין ארה"ב למקסיקו משקפת עד כמה הוא בעייתי. עלה הסיכון בחזיתות האחרות של מלחמת הסחר.
• להערכתנו, לאחר הטלת המכסים החדשים בין ארה"ב לסין, הפעילות הכלכלית עלולה להתמתן משמעותית ומדד המחירים בארה"ב עשוי לעלות בצורה חריגה. אולם, ה-FED לא צפוי להגיב על עלייה באינפלציה בגלל התעריפים.
• האינפלציה באירופה לא מתרוממת, מה שצפוי להקשות על ה-ECB להעלות את הריבית.
• מלבד סיכוי מלחמת הסחר, הסכנות הנשקפות למנועי הצמיחה בארה"ב משמעותיות וצפויות לגרום להתמתנות בפעילות.
• הסימנים השונים בכלכלה האמריקאית ובשווקים מעידים שארה"ב נמצאת בשלב מאוחר של מחזור העסקים. מצב זה מגביר סיכון לשוק המניות.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות: בינונית / נמוכה
מח"מ האג"ח: בינוני

דגשים:
• לאור עלייה בסיכונים לשוק המניות מומלץ להקטין חשיפה.
• אנו ממליצים להחזיק חשיפה לאפיק הקונצרני בעיקר באמצעות האג"ח בדירוגים הגבוהים.