הראל פיננסים המלצות השקעה שבועית לשוק ההון

"על רקע התנודתיות הגדולה בשווקי העולם, שוק המניות בישראל נראה מצוין, עם תמחור מעניין ויכולת צמיחה"
מה עושים השבוע?

1. מניות – ארה"ב וישראל עדיפות

כאמור, בסוף השבוע פורסמו ידיעות על פגישה קרובה של טראמפ ונשיא סין ואלו עזרו לשוק האמריקאי להתאושש ולסגור בעליות. הדאו ג'ונס עלה ב-1.4% בסיכום השבוע, ואילו S&P 500 הוסיף 0.6%. עם זאת, הנאסד"ק ירד ב-0.3%.

באירופה נראו הדברים אחרת, עקב הקריסה הטורקית שהשפיעה על השווקים וגררה מטה בעיקר את מדדי הבנקים וההייטק. מדד המניות הכלל אירופי, סטוקס 600, השלים שבוע שלילי שלישי – עם ירידה של 1.2%.

בישראל איבד מדד ת"א-35 כאחוז ומדד ת"א SME-60 השיל 2% מערכו. מנגד, מדד ת"א 90 עלה ב-0.5% ומדד ת"א בנקים הוסיף 1%.

ברקע, דוחות טובים של הבנקים המעידים על שיפור ויעילות תפעולית גבוהה יותר. למרות נושאים משפטיים בארה"ב שמעיבים על הפועלים ומזרחי, ראינו תוצאות טובות שמוכיחות שהסקטור ממשיך לצמוח. בשבועיים הקרובים ימשיכו להתפרסם הדוחות הכספיים של החברות הציבוריות בישראל מה שעשוי להשפיע על השוק.

בשורה התחתונה, שוק המניות האמריקאי יציב וחזק, ועיקר הנזק מפרשת טורקיה נגרם בשווקים המתעוררים. על רקע התנודתיות הגדולה בשווקי העולם, שוק המניות בישראל נראה מצוין, עם תמחור מעניין ויכולת צמיחה.

אנו ממשיכים להמליץ על פיזור גלובאלי רחב ומזהים לא מעט סקטורים מעניינים של חברות שמפתחות מוצרים ושירותים שבעתיד ייהנו ממשקל גבוה בכלכלה העולמית כגון: סייבר, פינטק, בינה מלאכותית, מסחר אינטרנטי ועוד. לאור התנודתיות הגבוהה של "הסקטורים החדשים" והקושי לזהות עדיפות של סקטור אחד על פני השני, יש עדיפות לחשיפה מפוזרת ככל הניתן.

2. אג"ח – דגש על אג"חים הנסחרים במדד התל בונד דולר
האפיק הקונצרני בישראל מעניין להשקעה לאור עליית המרווחים באפיק מתחילת השנה, לצד ירידת סיכון האשראי כפי שהתבטא בהעלאת הדירוג של ישראל לרמה של AA- .

אנו ממשיכים לשלב איגרות חוב קונצרניות ישראליות צמודות דולר, שלהערכתנו מעניינות בתקופה זו גם ביחס לחלופות מקבילות בחו"ל, ולראיה מדד תל בונד דולר שנסחר כיום בתשואה לפדיון דולרית גבוהה של כ 5.3%, רשם מאז הושק בתחילת יולי 2018 תשואה של 2.7%, הגבוהה משמעותית מיתר מדדי האג"ח.

בשורה התחתונה, מלבד מדד התל בונד דולר שמתפקד טוב, גם סקטור הצמודים ממשיך להיות חזק יחסית ביחס לאיגרות החוב השקליות הנסחרות בבורסה.

להערכתנו, בנק' הזמן הנוכחית לא כדאי להאריך מח"מ או להגדיל סיכוני אשראי בתיקי הלקוחות, במיוחד כל עוד התשואה השוטפת באג"ח מדורג גבוה ובמח"מ של כשנתיים מעניינת.

3. תיק השקעות – עקום האג"ח שטוח והעלאות ריבית הפד כבר מתומחרות
הנתונים מצביעים על כך שלמרות הכותרות סביב מלחמת הסחר והמשבר בטורקיה, המצב הכלכלי בשווקים טוב ואנחנו נמצאים בסביבה התומכת בהשקעה בשוקי המניות והאג"ח.

ישנה וודאות כמעט מלאה בשווקים לגבי העלאת ריבית הפד בספטמבר והעלאת ריבית נוספת בדצמבר כך שצפוי שנעמוד על ריבית של 2.5% בסוף השנה בארה"ב – בתרחיש כזה אין עדיפות לאג"ח בריבית משתנה בחו"ל, על פני אג"ח חו"ל בריבית קבועה.

בנוסף, עקום האג"ח האמריקאי יחסית שטוח – ולכן גם אין סיבה להאריך מח"מ.

להערכתנו, המשבר בטורקיה לא צפוי להשפיע על ארה"ב או ישראל, ובכל מקרה, לא יוכל להישאר באותו מצב לאורך זמן, ובמוקדם או במאוחר תהיה שם הכרעה, השאלה רק לאיזה כיוון. אנו מעריכים כי ההכרעה תהיה באזור אוקטובר. בינתיים, ארה"ב וישראל ממשיכות לתפקד מצוין ומומלצות להשקעה, אך לא כך הדבר לגבי יתר השווקים המתעוררים.