סקירת מאקרו ושווקים שבועית

מיטב דש

עיקרי הדברים
• הנתונים המתפרסמים במשק ממשיכים להצביע שקצב הצמיחה ברבעון השני התמתן. אנו מעריכים שקיים סיכון להמשך האטה.
• בעקבות המשך עלייה במחירי הפירות והירקות ופיחות השקל, העלנו תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים ל-1.2%.
• עליית דירוג האשראי של ישראל ל-AA מינוס לא צפויה להוזיל עלויות המימון של הממשלה בגיוסים בחו"ל. דווקא בישראל הפרמיה שדורשים המשקיעים המקומיים באג"ח הארוכות חורגת מאוד ביחס למדינות בעלות דירוג אשראי דומה.
• נמשכת האטה בקצב הגידול באשראי הצרכני במשק.
• כ-13 בנקים מרכזיים בעולם נמצאים בתהליך עליית ריבית. למעט קנדה וארה"ב, כולם התחילו כשהאינפלציה הייתה מעל 2%.
• קצב הצמיחה בפעילות התעשייתית בעולם ממשיך להתמתן, הן במדינות המתפתחות והן המפותחות.
• ה-FED מתקרב למכשול. קביעת מועד הסיום המתוכנן של עליית ריבית ה-FED, כפי שבאה לידי ביטוי בתחזיותיו, עלולה לפגוע בהיצע האשראי הבנקאי, להחליש יעילות המדיניות המוניטארית ולהגדיל סיכון לזעזוע בשווקים.
• עלייה בקצב היצוא לסין ממדינות שונות בחודשים האחרונים והתייקרות עלויות ההובלה בניגוד לסימני האטה במשק הסיני, עשויים להעיד על הקדמת סגירת העסקאות מול סין נוכח האיומים המתגברים של מלחמת הסחר.
• גם חברות הפלדה האמריקאיות הצטרפו למעגל הנפגעים מצעדי הממשל במסגרת מלחמת הסחר.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות: בינונית / נמוכה

מח"מ האג"ח: בינוני

דגשים:
• מתן משקל עודף במניותלשוק האמריקאי, בפרט מניות סקטורי הצמיחה של החברות שעיקר פעילותן בתוך ארה"ב.
• אנו ממליצים להחזיק חשיפה לאפיק הקונצרני בעיקר באמצעות האג"ח בדירוגים הגבוהים.