מידרוג מעלה את דירוג אג"ח שהנפיקה ויקטורי רשת סופרמרקטים בע"מ מ-A3.il ל-A2.il

משנה את אופק הדירוג מחיובי ליציב
שיקולים עיקריים לדירוג

העלאת דירוג אגרות החוב של ויקטורי נובעת ממגמת השיפור המתמשכת בפרופיל הפיננסי של החברה הן בצד הקטנת החוב והן בצד שיפור ברווחיות והגדלת בסיס התזרים התפעולי. מידרוג מעריכה כי התחרות העזה והסביבה המאתגרת אשר אפיינה את ענף הקמעונאות בשנים האחרונות התמתנה במהלך השנה האחרונה, אם כי הענף עודנו מאופיין ברמת סיכון עסקי גבוהה. החברה מציגה ירידה הדרגתית במינוף, ויחסי הכיסוי מהירים ותומכים בדירוג החדש. במהלך השנה האחרונה עובה ההון העצמי באמצעות מימוש אופציות של מחזיקים מן הציבור לרכישת מניות החברה, בתמורה לסכום כולל של כ-54 מיליון ₪ נכון למחצית שנת 2018.

דירוג החברה נתמך בפרופיל עסקי טוב יחסית לענף, המתבטא בהיקף פעילות בסדר גודל בינוני, עם מחזור פעילות של כ – 1.6 מיליארד ₪ בשנת 2017 ורשת חנויות רחבה המונה כ- 47 סניפים בסמוך למועד דוח זה. החברה מחזיקה בנתח שוק קטן יחסית בענף של כ-3.8%. לרשת ויקטורי מיצוב עסקי ושיווקי הולם בקטגוריית הדיסקאונט בה היא פועלת. אלו מייצרים לויקטורי יכולת ייצור הכנסות ורווחיות סבירה ביחס לענף ויציבה לאורך זמן. החברה הוכיחה יכולת ביצוע גבוהה, שבאה לכדי ביטוי בפתיחת 18 סניפים מתחילת 2016, בהם סניפים שנרכשו מרשת מגה. צמיחה זו בהיקף הפעילות צפויה לאורך זמן לתרום לשיפור פיזור ההכנסות בין הסניפים, וכן, תומכת בכוח הסחר והמיקוח מול הספקים. בשנה החולפת הציגה החברה צמיחה במכירות חנויות זהות, ובהתאם למדיניות החברה אנו מעריכים התמתנות בקצב פתיחת חנויות בשנים הקרובות, גורם אשר צפוי לתמוך בשימור הרווחיות.