מידרוג מותירה על כנו דירוג A3 באופק יציב לחברת שלמה נדל"ן

דירוג החברה מושפע לחיוב ממצבת נכסי נדל"ן מניב בישראל, גרמניה וספרד, המאופיינת בשיעורי תפוסה גבוהים ובחוזים ארוכים יחסית באופן המשפיע לחיוב על יציבות התזרים ומהיקפי פעילות התורמים לצמצום פרופיל הסיכון
שיקולים עיקריים לדירוג

דירוג החברה מושפע לחיוב ממצבת נכסי נדל"ן מניב בישראל, גרמניה וספרד, המאופיינת בשיעורי תפוסה גבוהים ובחוזים ארוכים יחסית באופן המשפיע לחיוב על יציבות התזרים ומהיקפי פעילות התורמים לצמצום פרופיל הסיכון. כך, נכון ל-31.03.18, סך המאזן של החברה מסתכם בכ-2 מיליארד ש"ח (בשקלול חלק החברה בחברות המוצגות על פי שיטת השווי המאזני) באופן הבולט לחיוב לרמת הדירוג יחד עם היקף ההון עצמי המסתכם בכ-500 מיליון ש"ח והולם את רמת הדירוג; הדירוג מושפע לחיוב משינוי בתמהיל פעילות החברה, הכולל, בין היתר, שינוי מודל הפעילות בנכסי המלונות של החברה על ידי מעבר ממודל תפעול למודל שכירות, המאפשר יציבות בתזרים וצמצום פרופיל הסיכון. בחודש מרץ 2018, התקשרה החברה עם תאגיד בשליטתה בעקיפין של פתאל החזקות (1998) בע"מ להשכרת המלון "Wyndham Mannheim" במאנהיים, גרמניה, לתקופה של 20 שנים.

יחסי האיתנות הולמים את רמת הדירוג. כך, נכון ל-31.03.18, יחס חוב ל-CAP הינו כ-69% (בשקלול חלק החברה בחוב החברות המוצגות על פי שיטת השווי המאזני). לחברה גמישות פיננסית לאור שיעור מינוף משוקלל של כ-51% על הנכסים המשועבדים, וכן יתרת נזילות משמעותית של כ-206 מיליון ש"ח, לרבות מסגרת אשראי חתומה של כ-80 מיליון ש"ח.

דירוג החברה מושפע לשלילה מריכוזיות פעילות החברה בישראל, החשופה בעיקר לשוכרים מקבוצת "שלמה" וכן בגין פיזור שוכרים נמוך המשפיע לשלילה על פרופיל הסיכון. כך, השוכר העיקרי של החברה, קבוצת שלמה, מהווה כ-30% מסך הכנסות החברה ו-3 השוכרים העיקריים מהווים כ-60% מסך הכנסות החברה; חשיפה לענף המלונאות בפרנקפורט, גרמניה, על ידי הנכס העיקרי של החברה, "SCANDIC FRANKFURT MUSEUMSUFER" אשר מהווה כ- 21% מסך השווי הנכסי על פי חלק החברה וחושף את החברה לשחיקת שווי משמעותית יחסית במקרה של האטת הענף; חשיפה להלוואות בריבית משתנה בהיקף משמעותי ביחס לחוב הפיננסי אשר, בהתחשב במגמת הריבית העולה בארה"ב, צפויה להעלות את הוצאות המימון.