שירה אחיעז, אנליסטית, אי.בי.אי בית השקעות על עסקת קסטרו הודיס

איביאי

הבוקר נפתח בנימה אופטימית לרשתות האופנה עם רכישת קבוצת הודיס ע"י חברת קסטרו לצד פרסום נתוני ריס המצביעים על צמיחה בפדיון בחנויות זהות בחודש מאי.

לפני זמן קצר דיווחה חברת קסטרו על רכישת יתרת הפעילות של קבוצת הודיס (הודיס, טופ טן, קרולינה למקה, אקססורייז ואורבניקה) תמורת הקצאת כ-35% ממניות החברה. מדובר במהלך חיובי לקסטרו.

ביצוע רכישה זו מהווה יישור קו עם המגמות בענף האופנה בישראל אשר חווה תקופה מאתגרת, זאת ע"י גיוון תמהיל המוצרים של חברת קסטרו מעבר לתחום אופנת ההלבשה המסורתי לצד התרחבות וניצול היתרון לגודל.

הרכישה החדשה תבסס את אחת מקבוצת האופנה החזקות בישראל ותעצים את כוח המיקוח של החברה המאוחדת מול בעלי הקניונים והספקים, אשר יתמוך במאמצי ההתייעלות שהחברה נוקטת.

נזכיר כי באוקטובר 2016 רכשה קסטרו 26.4% מהמותגים הודיס, טופ טן, קרולינה למקה ואקססורייז תמורת כ-105 מיליון ₪ (מניות+מזומן), בעוד שהייתה בעלת אופציה חד צדדית לרכישת 23.6% נוספים תמורת 100 מיליון ₪.

כמו כן, רכשה 50% מאורבניקה בתחילת שנת 2017 תמורת 90 מיליון ₪.

ועכשיו, במקום מימוש האופציה - הרכישה הנוכחית בשווי של כ-270 מיליון ₪ (לפי שער הבסיס של מנית קסטרו) שלהערכתנו צפויה להיסגר בחודשים הקרובים, מרחיבה באופן משמעותי את פעילות קסטרו ללא הגדלת המינוף של החברה.

בדיווח חברת קסטרו על הסכם הרכישה, הוזכרה הערכת שווי של החברה המאוחדת בטווח של 1-1.3 מיליארד ₪, כ-50% אפסייד מהשווי שוק הנוכחי של קסטרו.

בתוך כך נזכיר במילה עוד חדשות טובות לקמעונאיות האופנה שהתפרסמו הבוקר, כאשר לפי נתוני ריס בחודש מאי נרשמה התאוששות בפדיונות בחנויות זהות עם עלייה של 1.4% בממוצע בענף האופנה וההנעלה.

בתקופה הנוכחית בענף האופנה בישראל, בה הקניות באינטרנט צומחות בקצב מואץ והתחרות גוברת, נראה כי השחקנים החזקים ממשיכים להתחזק ומשכילים לזהות את המגמות בענף.

החברה המאוחדת קסטרו-הודיס היא חברה חזקה בעלת תמהיל מוצרים מגוון וניהול נכון אשר צפויה להמשיך ולהתמודד עם השינויים בהרגלי הצריכה והסביבה המאתגרת.

אנו מחזיקים בהמלצת תשואת יתר, במחיר יעד של 120 ₪ למניה