עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים

"להערכתנו, בסופו של יום ארה"ב לא תדרדר למלחמת סחר אמיתית מול בעלות בריתה. יחד עם זאת, הדיונים בנושא יתרמו לתנודתיות בשווקים"
להערכתנו, בסופו של יום ארה"ב לא תדרדר למלחמת סחר אמיתית מול בעלות בריתה. יחד עם זאת, הדיונים בנושא יתרמו לתנודתיות בשווקים.

לאחר רגיעה יחסית שנרשמה בתקופה האחרונה בנושא החששות למלחמת סחר עם סין, הממשל האמריקאי הודיע שהוא מתכוון להחיל על מדינות האיחוד האירופאי ועל מקסיקו וקנדה מכס בשיעור של 25 אחוזים על יבוא פלדה ואלומיניום. בנוסף, הממשל הודיע שהוא בוחן הטלת מכסים על יבוא מכוניות (אירופה, יפן וקוריאה). הצהרות אלו גרמו לתרעומת אצל בנות בריתה של ארה"ב, שגם הגישו קובלנה רשמית לארגון הסחר העולמי. להערכתנו, מכסים אלו הם חלק מניסיון של ארה"ב לשפר את הסכמי הסחר שלה ובסופו של יום ארה"ב לא תדרדר למלחמת סחר אמיתית מול בעלות בריתה. יחד עם זאת, פעולות אלו, יחד עם המשך הדיונים מול סין, יתרמו לתנודתיות בשווקים, שיכולים אף להעצים עד לבחירות לקונגרס בעוד כחצי שנה (6 בנובמבר).

בשבוע הבא, הריבית שוב עולה בארה"ב. מסביב לעולם, הריבית לא הולכת לעלות במהירות.

שיעור האבטלה הנמוך ביותר מאז שנת 2000 תומך בהעלאת הריבית של הפד ברביעי הבא. אך קצב עליית השכר הנוכחי, בשילוב העלייה בסיכונים מאירופה והתחזקות הדולר לא מצדיקים כרגע האצה של קצב עליית הריבית מעבר לעוד 2 העלאות השנה. בשאר העולם, הנתונים החלשים יחסית ביפן ואירופה, והחששות הפוליטיים באיטליה וספרד, תומכים אף הם בהמשך המדיניות המוניטרית המרחיבה. ואצלנו, התחזקות השקל מול הסל וירידת מחירי הדירות מלמדת שגם לנו, ככל הנראה, יש עוד זמן עד שנראה עליית ריבית משמעותית.

נקודות מרכזיות

ישראל

עלייה קלה בשיעור האבטלה באפריל ל-3.9 אחוזים.
לאחר רבעון ראשון חזק, חלק מהאינדיקאטורים לצריכה הפרטית רשמו התמתנות באפריל.
עלייה קלה בציפיות לאינפלציה לאחר הירידה החדה בשבוע שעבר.

ארה"ב

· דוח התעסוקה למאי היה טוב מהצפי עם גידול מהיר במשרות החדשות והמשך עלייה בשכר.

· הצמיחה ברבעון הראשון עודכנה קלות כלפי מטה, אך האינדיקאטורים לרבעון השני מצביעים על האצה.

· סנטימנט חברות התעשייה השתפר במהלך מאי.

· לצד התקדמות במשא ומתן עם סין, הממשל החליט להחיל את המכסים גם על מדינות האיחוד האירופאי, קנדה ומקסיקו.

עוד בעולם

· בעקבות התנודות הפוליטיות, תנודתיות חריגה נרשמה בשבוע האחרון סביב אג"ח ממשלת איטליה (וספרד).

· עלייה מהירה מהצפי באינפלציה בגוש האירו במהלך מאי.

· הבנק המרכזי בטורקיה הכפיל את שיעור הריבית, אך המטבע לא התחזק בשל החששות מהפחתת דירוג.

· מדד מנהלי הרכש בסין מצביע על צמיחה מתונה במאי, בדומה לאפריל.