הראל פיננסים המלצות השקעה שבועית לשוק ההון

הראל פיננסים

1. מניות – סיכום עונת הדו"חות בשוק הישראלי מחזק את האטרקטיביות שלו

בסוף השבוע הסתיימה בשוק המקומי עונת הדו"חות הכספיים לרבעון הראשון ובשורה התחתונה עולה ממנה כי האטרקטיביות של המניות בת"א גבוהה יותר משווקים אחרים. זו עונה שבלטה בעליות בהכנסות וברווחי החברות ברוב הסקטורים, כאשר בלטו במיוחד הבנקים, חברות הנדל"ן המניב וגם השיפור בחברות הקמענאות שהמשיכו להעלות מחירים ולשפר את הרווחיות. סקטור התקשורת המשיך להראות הרעה בתוצאות לאור תחרות גבוהה.

כשבוחנים את מדדי המניות בת"א מתחילת השנה בהשוואה עולמית הם בהחלט נראים לא רע, כי ברוב העולם המדדים מתחילת שנה בטריטוריה שלילית – ואצלנו הם כמעט ללא שינוי. בשבוע החולף ראינו אפילו ביצועים טובים למדדי המניות הבינוניות והקטנות, ובמיוחד עליות גם ב-SME60. יחד עם התמחור האטרקטיבי, הריבית שלא הולכת לשום מקום והמשך פעילות כלכלית טובה אנו ממשיכים להמליץ לשמור על רכיב גדול של מניות בישראל בחלק המנייתי של תיק ההשקעות.

במבט עולמי, ראינו בשבוע האחרון תנודתיות גבוהה בשווקים בעולם. התמחור הנמוך יותר של מניות מחוץ לארה"ב, במיוחד באירופה ובאסיה, יחד עם מדיניות מוניטארית שתישאר מרחיבה במיוחד לאורך זמן ארוך מאוד ונתוני מקרו משופרים ממשיך לתמוך בעדיפות שלהם על פני השוק האמריקאי.

2. אג"ח – ההזדמנות נמצאת באג"ח קונצרניות

ירידת התשואות הממשלתיות בארה"ב תרמה בשבוע החולף לביצועים מצוינים באג"ח חו"ל. בשבועיים האחרונים השלים מדד הLQD- עלייה של 1%. גם בשוק המקומי נרשם שיפור באג"ח הקונצרני, כאשר המדדים חזרו לעלות במקביל לירידת תשואות וירידה בציפיות האינפלציה עקב ירידה במחירי האנרגיה, התחזקות השקל וירידת הציפיות להעלאת ריבית בעולם.

אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לאג"ח קונצרני בעיקר מדורג גבוה במח"מ עד שנתיים כתחליף לאג"ח מדינה. לאור העלייה במרווחים הקונצרנים בארץ שהגיעו לרמת שיא של 3 שנים, למרות המצב הטוב של החברות במשק. בתנאים אלה, אין סיבה לעבור מאג"ח קונצרני לאג"ח ממשלתי. למי שמחפש להקטין תנודתיות ומצד שני ליהנות מפתיחת המרווחים הקונצרניים, אנו ממשיכים לזהות הזדמנות השקעה באג"חים הקונצרניים המדורגים גבוה ובמח"מ עד שנתיים. להערכתנו, הסיכוי שתיק הכולל אג"ח קונצרני בדירוגים גבוהים במח"מ עד שנתיים יעשה טוב יותר מאג"ח ממשלתי גבוה מאד כמו גם הסיכוי שסטיית התקן בו תהיה נמוכה יותר.

3.תיק השקעות – לא ממהרים לשנות את התיק בגלל גיאו-פוליטיקה

התנודתיות הגבוהה שראינו במהלך השבוע האחרון והרגיעה שבאה בעקבותיה לקראת סוף השבוע הן שוב הוכחה לכך שחשוב להיזהר מפעילות פזיזה והמירה בתיק ההשקעות על רקע חדשות גיאו-פוליטיות. כל עוד תמונת המקרו והנתונים הכלכליים ממשיכים לתמוך בביצועי השווקים והדו"חות הכספיים ממשיכים להעיד על איתנות החברות – אין מה למהר ולשנות את התיק. כך גם לגבי הנתונים על צמיחה חזקה, אך לא מדי, ואינפלציה שנמצאת סה"כ תחת שליטה, שמשאירים את צפי העלאת הריבית בעולם ממותן.

הזדמנויות ההשקעה העיקריות שאנו מזהים כיום הן: אג"ח קונצרני מדורג גבוה ובמח"מ עד שנתיים, חשיפה למניות עם עדיפות הגדלת חשיפה לשווקים מחוץ לארה"ב (ישראל, אירופה ויפן בעיקר) וחשיפה למט"ח, אנו חוזרים ומזכירים - כיום, בתחליפי נזילות דולריים, ניתן ליהנות מריבית גבוהה משמעותית מהריבית שהרגלנו בעשור האחרון.