אי.בי.אי על מזרחי

דוח פושר והתקדמות בנוגע לחקירה
דורין צלניר פלאס, מנהלת מחלקת מחקר, אי.בי.אי בית השקעות, על דוחות מזרחי

מגמות מעורבות במניית מזרחי: מצד אחד עננת החקירה ואי הוודאות בנוגע למיזוג עם אגוד מכבידות על הנייר, ומצד שני – הבנק יהנה מעליית המדד הצפויה ברבעונים הקרובים ומהעלאת ריבית בטווח הבינוני.

במכפיל של 1.13 על ההון אנו ממליצים על מזרחי ב"תשואת שוק" בעיקר בשל הפרשות נוספות אפשריות סביב נושא החקירה. מחיר היעד שלנו עומד על 72 ₪ למניה.

בנק מזרחי פרסם דוח פושר עם תשואה להון של 10.3% בעיקר עקב צמיחה גבוהה מהצפי שלנו בשורת הכנסות הריבית נטו.

לא נרשמו סעיפים חד פעמיים למעט השפעת ההסכם הקיבוצי שנחתם עם העובדים בדצמבר 2017.

הכנסות הריבית נטו עלו בשיעור מרשים של 5.3% למרות השפעה שלילית של המדד בגובה של כ-40 מיליון ₪.

למעשה, בנטרול השפעת המדד ברבעון הנוכחי והמקביל הצמיחה שהשיג הבנק בסעיף הכנסות הריבית נטו עמדה על 7%.

המרווח הפיננסי של הבנק עמד על רמה נמוכה לדעתנו של 1.87% לעומת מרווח פיננסי ממוצע של 1.93% ב-4 הרבעונים הקודמים. יחד עם זאת, בנטרול השפעת המדד הבנק הציג מרווח פיננסי דומה לממוצע הנ"ל, דהיינו – 1.93%.

ההוצאה בגין הפסדי אשראי מסך האשראי הממוצע ב-LTM עמדה על 0.12%, דומה לממוצע ההיסטורי של הבנק. במונחים כספיים עמדה ההוצאה על רמה גבוהה יחסית של כ-80 מיליון ₪.

הוצאות השכר של הבנק עלו בשיעור של 14% YoY וזאת בעיקר בשל השפעת ההסכם הקיבוצי כאמור לעיל.

הרווח הנקי של הבנק הסתכם ב-343 מיליון ₪ ובהתאם הודיע מזרחי על חלוקת דיבידנד בהיקף של 137.2 מיליון ₪.

האשראי לציבור עלה בשיעור של 1.4% בהשוואה לרבעון הקודם, בעיקר הודות לצמיחה ממוצעת של 2.5% ביתרות האשראי למגזר העסקים הבינוניים והקטנים ובהתאם לאסטרטגיית הבנק.

נציין כי האשראי למשקי בית ולדיור עלה בשיעור של 1% ברבעון בהשוואה לרבעון הקודם.

הנושא המעניין בדוחות נוגע לחקירה בארה"ב - הבנק ציין בדוחות כי בחודש אפריל 2018 "הודיע משרד המשפטים לבנק כי יעביר לו טיוטת הסדר – D.P.A". המשמעות היא ניצני התקדמות בנוגע לחקירה בארה"ב כאשר בשלב זה נראה שהבנק הולך כאמור להסדר מסוג DPA, בדומה לבנק לאומי, ולכן נצפה להפרשות נוספות בגין החקירה במהלך השנה הקרובה.