בפסגות נותנים גז: מעלים המלצה לקבוצת דלק לקניה במחיר יעד של 457 ₪ המשקף דיסקאונט של 112% על המחיר לפני פתיחת המסחר

במונחי שווי מדובר בכ-250 מיליון דולר; בשרשור מחזיקה החברה כ-17% בקידוח - 89% בדלק אנרגיה, 12.6% באבנר ו-6.5% בדלק קידוחים
הציפיות הופכות למציאות – יש גז
מפעילת קידוח תמר, נובל האמריקאית, הודיעה אתמול על תגלית גז משמעותית בקידוח. התוצאות מצביעות על מאגר גז נרחב בשלושה תת - מאגרים באיכות גבוהה. התוצאות לגבי עובי השכבות (140 מטר) ואיכותן היו גבוהות מהמצופה בתחילה.
יו"ר ומנכ"ל נובל אמר כי התוצאות מהוות את התגלית הגדולה ביותר בתולדות החברה. כרגע התוצאות מאששות לפחות את הגודל החזוי הראשוני של BCM87 אך ההערכות הן כי מבחנים נוספים יעלו כי הכמויות גדולות יותר.
החברות צפויות להמשיך למבחני הפקה ובנוסף לקדוח שתי בארות נוספות באזור. יתכן והחברות יפתחו בקידוח ניסיון נוסף באזור נמוך יותר במבנה הגיאולוגי. קידוח הניסיון הוא השלב האחרון שיאושש את מסחריות הקידוח ויקבע סופית את הכמויות בו. הקידוח יעלה 20 מ' דולר וייארך שלושה שבועות.
הצלחה ממשית צפויה לתת דגש וחשיבות לבעלות החברה על האזורים הסמוכים לקידוח במסגרת הפיכת הים התיכון באזורנו לאזורי נפט עם פוטנציאל משמעותי, מהלך שימשוך התעניינות צפויה מצד חברות בינלאומיות גדולות (ראה נספח א' למפת נכסי הנפט של החברות).
מדובר בתוצאה מצוינת לשלב זה אולם אנו ממתינים להשלמת מבחן ההפקה ולאחריו נעדכן את מחירי היעד בהתאם לתרחיש ההצלחה שלנו. המחיר שלנו המייצג שווי נקי של 1.5 מיליארד דולר לקידוח תמר (מכירות של 12 מיליארד דולר) הוא שמרני מאוד וצפוי לעלות לאחר התבהרות הפוטנציאל והבהרת העלויות הקשורות לפרויקט.
בראיית משק הגז בישראל זו תגלית חשובה המשחררת את התלות במקורות זרים לעשור הקרוב ומאפשרת היערכות המשק לייבוא LNG (גז טבעי נוזלי) ו/או גילוי מאגרים נוספים לחופי הארץ, לאור ההתעניינות שתהיה בארץ מצד חברות בינלאומיות.

בעקבות העליות החדות הבוקר, שוויין של אבנר ודלק קידוחים מגלם את מלוא הפוטנציאל בים תטיס. יחד עם זאת, לאחר שיתבררו הנתונים הסופיים מקידוח תמר המחיר של אבנר צפוי להתעדכן כלפי מעלה ל- 0.77 ₪ והמחיר של דלק קידוחים צפוי להתעדכן ל- 4.64 ₪. נזכיר שוב, כי מחירים אלה מתבססים על הערכה שמרנית ביותר לשוויו של מאגר תמר. רכישת המניות היום עדיין מגלמת לדעתנו רכישה של אופציה על תמר במחיר אפס, אך עם סיכוי גבוה יותר להצלחה בעקבות ההתפתחויות האחרונות.

לאור כל האמור לעיל אנו מעלים גם את המלצתנו לקבוצת דלק לקניה במחיר יעד של 457 ₪ כאשר מחיר היעד הסחיר הינו 382 ₪ המשקף דיסקאונט סחיר של 112% (נכון לשערי הבסיס הבוקר). בשרשור מחזיקה החברה כ-17% בקידוח (89% בדלק אנרגיה, 12.6% באבנר ו-6.5% בדלק קידוחים) ובמונחי שווי מדובר בכ-250 מיליון דולר (קרוב למחצית משווי השוק של החברה נכון להבוקר). המשמעות בקבוצת דלק היא לא רק בתוספת השווי, אלא גם בכל הקשור לשיפור כושר החזר החובות של החברה ולמצבה מול המערכת הבנקאית. (מצ"ב מודל הערכת השווי)