לידר על "תמר 1": ערך מכירתי פוטנציאלי כולל של כ-15.5 מיליארד דולר; ממשיכים להמליץ על מניית קבוצת דלק ב"קנייה", במחיר יעד של 300 ₪ למניה

"תמר" עשויה לתרום כ-130 מיליון דולר לשווייה של הקבוצה שבשליטת יצחק תשובה; שווי השוק הנוכחי של קבוצת דלק הינו כ-530 מיליון דולר
יואב בורגן מלידר שוקי הון:
אמש דיווחה המפעילה של קידוח "תמר", חברת נובל אנרג'י מארה"ב, כי הבדיקות החשמליות (לוגים) אשר נערכו במהלך השבוע האחרון, מצביעים על כך כי העובי והאיכות בקידוח טובים יותר מן ההערכות המוקדמות. כלומר, האינדיקציות הראשוניות מצביעות על כך שעתודות הגז הטבעי אשר זוהו בקידוח משמעותיות ביותר, והינן לכל הפחות בגובה ההערכות המוקדמות טרום הקידוח – כ- 88 BCM. הערכה זו אף עשויה לגדול.

כצפוי, החליטו השותפות של הקידוח להמשיך במבחני ההפקה, המיועדים בין היתר לבחון את קצב ההפקה היומי של גז טבעי מהקידוח. מבחני ההפקה צפויים להימשך כשלושה שבועות, ועלותם מוערכת בכ-20 מיליון דולר.

אם לוקחים בחשבון עתודה פוטנציאלית של 88 BCM, ומחיר ספוט נוכחי (NYMEX) של כ-5 דולר ל-MMBTU (אמנם מדובר במחיר ספוט בניו-יורק, אך אפשר להערכתנו לראות בכך אינדיקציה מסוימת לעסקאות פוטנציאליות ארוכות טווח של "תמר" נכוח רמתן הנוכחית הנמוכה של מחירי הגז הטבעי בעולם, ולאור העסקאות אשר נחתמו בפרויקט ים תטיס) – אזי ניתן לדבר על ערך מכירתי פוטנציאלי כולל של כ-15.5 מיליארד דולר.

בהיוון על פני 20 שנה, תוך שימוש במקדם היוון של 15%, ובהנחה שמרנית לעת עתה של עלויות הזרמה בסדר גודל של 1.5 מיליארד דולר (בנוסף כמובן לתקציב הקידוח בסך של 144.5 מיליון דולר), הרי שמדובר בשווי פרויקט של כ-850 מיליון דולר.

מבחינתה של קבוצת דלק – אם ניקח בחשבון את סך אחזקותיה העקיפות ב"תמר" (דרך דלק אנרגיה, דלק קידוחים ואבנר – 15.2% בסה"כ) – אזי "תמר" עשויה לתרום כ-130 מיליון דולר לשווייה של הקבוצה. נציין, כי שווי השוק הנוכחי של קבוצת דלק הינו כ-530 מיליון דולר בלבד.
ממשיכים להמליץ על מניית קבוצת דלק ב"קנייה", במחיר יעד של 300 ₪ למניה.