הראל פיננסים המלצות השקעה שבועית לשוק ההון: מלחמות הסחר ממשיכות לתעתע בשווקים

בזמן שחגגנו, בעולם התאפיין המסחר בתנודתיות חדה בעקבות החרפה במלחמת הסחר בין ארה"ב לסין ■ מה עוד תרם לתנודתיות וכיצד להקטינה בתיק ההשקעות?
1. מניות – תמחור אטרקטיבי יותר באירופה וישראל, מיקוד במניות מקומיות

שוקי המניות באירופה וביפן הפגינו בשבוע האחרון ביצועי יתר על פני השוק האמריקאי והדבר תומך בהמלצה שלנו להגדיל חשיפה לשווקים אלה. לא רק ביצועי היתר תומכים בהמלצה, אלא גם התמחור האטרקטיבי יותר, ההתפתחויות הפוליטיות האחרונות באירופה המרגיעות את השווקים וההבטחה של דראגי כי המדיניות המוניטארית באירופה תישאר מרחיבה עוד זמן רב.

מניות מקומיות במדינות הללו, שאינם תלויות בהסכמי סחר גלובאליים כאלה ואחרים, עשויות להניב תשואה גבוהה יותר ואף להיות פחות תנודתיות.

השבוע צפויה להיפתח עונת הדוחות הכספיים לרבעון הראשון בארה"ב. לפי התחזיות, זו צפויה להיות עונה טובה עם זינוק של 17% ברווחים של חברות S&P500 ועלייה צפויה של יותר מ 6.5% בהכנסות. באירופה וביפן הדו"חות יחלו להתפרסם רק בשבועות הקרובים ולאור ההפתעות החיוביות בשני הרבעונים האחרונים, המשך הצמיחה שם צפוי לתמוך בחשיפה למניות באזורים גיאוגרפיים אלה.סיבה נוספת שעשויה לתמוך בביצועי יתר לשווקים מחוץ לארה"ב היא העובדה שקשה להעריך שביצועי היתר של השוק האמריקאי בשלוש השנים האחרונות יוכלו להימשך לאורך זמן. יש לפיכך הגיון בהגדלת חשיפה למניות באירופה ע"ח הקטנה מסוימת בארה"ב.

בשוק המקומי רק הסתיימה עונת הדו"חות לסוף 2017 וראינו שונות גדולה בין המניות בתקופה האחרונה. בעונת הדו"חות בלטו במיוחד הבנקים וחברות הביטוח, אשר אחרי עליות נאות רשמו בשבוע האחרון ביצועים חלשים במיוחד. אנו ממשיכים לתמוך בחשיפה לשוק המניות המקומי גם במבט קדימה, בעיקר באופן סלקטיבי דרך בחירת מניות ושילוב עם מדדים סקטוריאליים.

2. אג"ח – המשך טיוב תיק האג"ח והגדלת חשיפה למט"ח

לאחר ששבוע נוסף אופיין בירידות חדות יותר במדדי תל בונד תשואות ובאג"חים המדורגים נמוך, בהובלת אג"חים מקבוצת אידיבי, שיכון ובינוי, אנו ממשיכים להמליץ לעלות בדירוגי ההשקעה, שם המרווחים אינם במגמת הצטמצמות אמנם אך גם לא במגמת התרחבות והתנודתיות בהן קטנה בצורה משמעותית. להקטנת התנודתיות, אנו ממליצים להגדיל חשיפה למט"ח ממספר סיבות מרכזיות: הריבית בישראל נמוכה ביחס לעולם, השקל הינו המטבע החזק בעולם בשנתיים האחרונות, תהליך הפחתת הריבית בעולם הגיע לסיום ולאורך שנים יש התכנסות לממוצע של שערי המט"ח.

המסקנה קדימה: יש סבירות שהשקל לא ימשיך להתחזק מול כל המטבעות בעולם, במטבעות אחרים יש ריבית גבוה יותר מהשקל ולכן מה שצריך לעשות בתיקי ההשקעות של הלקוחות זה לשלב אג"חים קצרים מחו"ל עם פיזור מטבעי רחב (לא להמר על מטבע ספציפי).

3. תיק השקעות – שורה תחתונה מה עושים בתיק ההשקעות?

אנו ממליצים על פיזור ושילוב כל האפיקים בתיק כדי למתן תנודתיות - מניות, איגרות חוב וגם חשיפה מסוימת למט"ח. לאור זאת, אנו ממליצים כיום על שימוש במכשירים שבנויים בדיוק למטרת הפחתת התנודתיות, דוגמת קרנות 10/90.

מי שיש לו דולרים נזילים בחשבון יכול ליהנות מהריבית הדולרית הגבוהה, דרך כמו חשיפה לאג"ח חו"ל או מכשירים סולידיים יותר כמו קרנות כספיות נקובות בדולר.

בחשיפה המנייתית אנו ממשיכים להמליץ על אירופה ובעיקר גרמניה שמעניינות להערכתנו לאור התמחור האטרקטיבי, למרות התנודתיות המאפיינת את האפיק כולו.